Ein Zitat von Benjamin Graham
Der realistischste Unterschied zwischen Anleger und Spekulant findet sich in ihrer Einstellung gegenüber den Bewegungen an den Aktienmärkten. Das Hauptinteresse des Spekulanten besteht darin, Marktschwankungen vorherzusehen und davon zu profitieren. Das primäre Interesse des Anlegers besteht darin, geeignete Wertpapiere zu angemessenen Preisen zu erwerben und zu halten. Marktbewegungen sind für ihn in praktischer Hinsicht wichtig, weil sie abwechselnd niedrige Preisniveaus schaffen, bei denen es ratsam wäre, zu kaufen, und hohe Preisniveaus, bei denen er auf jeden Fall von einem Kauf absehen sollte und wahrscheinlich besser verkaufen würde.
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Wir sind davon überzeugt, dass der intelligente Anleger mit der Preisgestaltung beider Art (Market Timing oder Fundamentalanalyse über den Preis) zufriedenstellende Ergebnisse erzielen kann. Wir sind uns ebenso sicher, dass er, wenn er seinen Schwerpunkt auf das Timing im Sinne von Prognosen legt, am Ende ein Spekulant und mit seinen Finanzergebnissen enden wird.“ Und „Das Hauptinteresse des Spekulanten besteht darin, Marktschwankungen vorherzusehen und von ihnen zu profitieren.“ Das primäre Interesse des Anlegers besteht darin, geeignete Wertpapiere zu angemessenen Preisen zu erwerben und zu halten.
Das primäre Interesse des Anlegers besteht darin, geeignete Wertpapiere zu angemessenen Preisen zu erwerben und zu halten.
Hier erfahren Sie, ob Sie das Zeug zum Investor haben. Wie würden Sie mit der folgenden Situation umgehen? Nehmen wir an, Sie besitzen eine Procter & Gamble in Ihrem Portfolio und der Aktienkurs sinkt um die Hälfte. Gefällt es dir besser? Wenn die Dividende um die Hälfte fällt, reinvestieren Sie die Dividenden? Ziehen Sie Bargeld aus Ihren Ersparnissen ab, um mehr zu kaufen? Wenn Sie das Selbstvertrauen dazu haben, dann sind Sie ein Investor. Wenn Sie das nicht tun, sind Sie kein Investor, Sie sind ein Spekulant und Sie sollten überhaupt nicht an der Börse tätig sein.
Spekulationen in Ölaktiengesellschaften waren ein weiteres großes Übel ... Von Anfang an hatten Ölmänner mit heftigen Schwankungen des Ölpreises zu kämpfen. ... Solche Schwankungen waren das natürliche Element des Spekulanten, und er kam früh, kaufte große Mengen und lagerte sie zu höheren Preisen in Lagertanks ein. Wenn genügend Öl vorrätig war oder die Produktion zurückging, stieg der Preis, wurde aber durch die Abgabe großer Mengen an Vorräten auf den Markt gesenkt.
Zeit ist der wichtigste Faktor bei der Bestimmung von Marktbewegungen. Durch das Studium vergangener Preisaufzeichnungen können Sie selbst beweisen, dass sich die Geschichte wiederholt, und wenn Sie die Vergangenheit kennen, können Sie die Zukunft vorhersagen. Es besteht ein eindeutiger Zusammenhang zwischen Preis und Zeit. Durch die Untersuchung von Zeitzyklen und Zeiträumen erfahren Sie, warum es zu bestimmten Zeiten Höchst- und Tiefststände des Marktes gibt und warum die Widerstandsniveaus zu bestimmten Zeiten so stark sind und die Preise in der Nähe dieser Werte bleiben. Das meiste Geld wird verdient, wenn am Ende großer Zyklen schnelle Bewegungen und extreme Schwankungen auftreten.
Es gibt drei wichtige Prinzipien für Grahams Ansatz. [Die erste besteht darin, Aktien als Bruchteile eines Unternehmens zu betrachten, was] Ihnen eine völlig andere Sichtweise vermittelt als die meisten Leute, die auf dem Markt sind. [Das zweite Prinzip ist das Sicherheitsmargenkonzept, das] Ihnen einen Wettbewerbsvorteil verschafft. [Die dritte Möglichkeit besteht darin, die Einstellung eines echten Anlegers gegenüber der Börse zu haben.] Wenn man diese Einstellung hat, ist man 99 Prozent aller Menschen, die an der Börse tätig sind, voraus – das ist ein enormer Vorteil.
Der Leser kann seine eigene Psychologie testen, indem er sich fragt, ob er im Nachhinein den Verkauf zu 156 im Jahr 1925 und den Rückkauf zu 109 im Jahr 1931 für eine zufriedenstellende Operation halten würde. Manche denken vielleicht, dass ein intelligenter Investor in der Lage gewesen wäre, viel näher am Hoch von 381 auszuverkaufen und näher am Tief von 41 zurückzukaufen. Wenn das Ihre eigene Meinung ist, sind Sie wahrscheinlich im Herzen ein Spekulant und werden Schwierigkeiten haben, sich daran zu halten wahre Anlageregeln, während der Markt auf und ab rauscht.
In der Nähe der Marktspitze sind die Anleger außerordentlich optimistisch, da sie seit ein oder zwei Jahren meist höhere Preise sehen. Die in diesem Zeitraum beobachteten Ausverkäufe waren normalerweise nur von kurzer Dauer. Selbst wenn sie schwerwiegend waren, erholte sich der Markt schnell und stieg stets auf höhere Niveaus. An der Spitze herrscht Optimismus, Spekulationen toben, Aktien weisen ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis auf und die Liquidität ist versiegt. Ein kleiner Zinsanstieg kann zu diesem Zeitpunkt leicht der Auslöser für die Auslösung eines Bärenmarktes sein.
Der Anleger sollte sich darüber im Klaren sein, dass, auch wenn die Sicherheit seines Kapitals und seiner Zinsen unbestritten ist, der Marktpreis einer langfristigen Anleihe als Reaktion auf Änderungen der Zinssätze stark schwanken kann.
Der Anleger profitiert von der täglichen und sich ändernden Bewertung seiner Bestände durch den Aktienmarkt, „was auch immer diese Bewertung wert sein mag“, und zweitens davon, dass der Anleger seine Investition zum täglichen Wert des Marktes erhöhen oder verringern kann – „falls …“. Er entscheidet'. Somit bietet die Existenz eines börsennotierten Marktes dem Anleger bestimmte Optionen, die er nicht hat, wenn sein Wertpapier nicht börsennotiert ist. Aber es zwingt einem Anleger, der seine Vorstellung von Wert lieber aus einer anderen Quelle bezieht, die aktuelle Notierung nicht auf.
Die zugrunde liegende Strategie der Fed besteht darin, den Menschen zu sagen: „Möchten Sie, dass Ihr Geld auf der Bank an Wert verliert, oder möchten Sie es an der Börse anlegen?“ Sie versuchen, Geld in den Aktienmarkt und in Hedgefonds zu pumpen, um die Preise vorübergehend in die Höhe zu treiben. Dann kann die Fed plötzlich die Zinsen erhöhen, die Börsenkurse einbrechen lassen und die Menschen werden an der Börse noch mehr verlieren, als sie durch die Negativzinsen in der Bank hätten. Es handelt sich also um eine Wall-Street-freundliche Finanztechnik-Spielerei.
Offensichtlich ist der Preis, den der Markt für den wahrscheinlichsten hält, der tatsächliche aktuelle Preis: Wenn der Markt anders urteilen würde, würde er nicht diesen Preis, sondern einen anderen höheren oder niedrigeren Preis angeben.
Denken Sie daran: Ohne Disziplin, eine klare Strategie und einen prägnanten Plan wird der Spekulant in alle emotionalen Fallstricke des Marktes tappen – er springt von einer Aktie zur anderen, hält eine Verlustposition zu lange und scheidet zu früh aus einem Gewinner aus , aus keinem anderen Grund als der Angst vor Gewinneinbußen. Gier, Angst, Ungeduld, Unwissenheit und Hoffnung werden alle um die geistige Vorherrschaft über den Spekulanten kämpfen. Dann, nach ein paar Misserfolgen und Katastrophen, könnte der Spekulant demoralisiert, deprimiert und mutlos werden und den Markt und die Chance aufgeben, mit dem, was der Markt zu bieten hat, ein Vermögen zu machen.
Der einzelne Anleger sollte konsequent als Investor und nicht als Spekulant agieren. Das bedeutet, dass er in der Lage sein sollte, jeden Kauf, den er tätigt, und jeden Preis, den er zahlt, durch unpersönliche, objektive Argumente zu rechtfertigen, die ihn davon überzeugen, dass er für seinen Kauf mehr erhält, als sein Geld wert ist.
Der Investor ist weder schlau noch reicher, wenn er in einem wachsenden Markt kauft und der Markt weiter steigt. Das gilt selbst dann, wenn er einen ordentlichen Gewinn einstreicht, es sei denn, er ist entweder (a) definitiv mit dem Aktienkauf fertig – eine unwahrscheinliche Geschichte – oder (b) er ist entschlossen, nur auf deutlich niedrigeren Niveaus zu reinvestieren. Bei einem kontinuierlichen Programm wird der Marktgewinn erst dann vollständig realisiert, wenn die spätere Reinvestition tatsächlich stattgefunden hat, und das wahre Maß für den Handelsgewinn ist die Differenz zwischen dem vorherigen Verkaufsniveau und dem neuen Kaufniveau.
Preisschwankungen haben für den wahren Anleger nur eine wesentliche Bedeutung. Sie bieten ihm die Möglichkeit, bei stark fallenden Preisen mit Bedacht zu kaufen und bei stark steigenden Preisen mit Bedacht zu verkaufen.
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