Ein Zitat von Chanda Kochhar
Da wir den Aktienmarkt nicht gut verstehen, investieren wir in festverzinsliche Wertpapiere. Wie bei allen anderen Wertpapieren müssen auch Investitionen in diese Wertpapiere dem Mark-to-Market-Rechnungsprinzip folgen.
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Meine Karriere in der akademischen Forschung war nicht mit der aktiven Verwaltung von Wertpapieren verbunden. Ich habe versucht, Risiko-Rendite-Beziehungen zu verstehen; auch die Preisgestaltung derivativer Wertpapiere.
Der Verkauf von Staatsanleihen, Schuldverschreibungen und Wechseln dient der Finanzierung der US-Regierung, und diese Wertpapiere sind wiederum ein primäres Sparinstrument für eine Vielzahl von US-Haushalten. Auch Staatsanleihen sind eine wichtige Sicherheitenquelle im Finanzsystem.
Wenn man jedoch das Buy-and-Hold-Spiel mit Qualitätspapieren gespielt hat, war man einem erheblichen Marktrisiko ausgesetzt, da die Bewertungen dieser Wertpapiere übermäßig rosige Szenarien implizierten, die in realistischeren Zeiten zu einer allgemeinen Revision führten Erwartung. Dies ist einer dieser Momente, aber ich habe das Gefühl, dass die Änderungen nicht schwerwiegend genug und die Erwartungen noch nicht realistisch genug waren. Daher bleiben die besten Unternehmen der Welt auf dem Markt weitgehend überteuert.
Das Government Securities Act gab dem Finanzministerium gewisse Befugnisse zur Regelung aller staatlichen Wertpapiermakler und -händler. Das Gesetz verpflichtete diese Unternehmen jedoch auch, sich bei der SEC zu registrieren.
Ich habe einmal von einem Treffen von Wirtschaftswissenschaftlern gelesen, die sich einig waren, dass es in ihrem Beruf als gute Note gelte, wenn ihre Prognosen zu 33 1/3 % richtig seien. Nun, ich weiß natürlich, dass man bei solchen Chancen nicht erfolgreich in Wertpapiere investieren kann, wenn man sich ausschließlich auf sein Urteilsvermögen verlässt, welche Wertpapiere man am besten besitzt und wann man sie zum richtigen Zeitpunkt oder Preis kauft. Dann habe ich auch irgendwo von dem Mann gelesen, der einen Ökonomen als „einen Anatomieprofessor, der noch Jungfrau war“ beschrieb.
Um das Risiko zu reduzieren, ist es notwendig, ein Portfolio zu vermeiden, dessen Wertpapiere alle stark miteinander korrelieren. Einhundert Wertpapiere, deren Renditen nahezu gleichzeitig steigen und fallen, bieten kaum Schutz als die ungewisse Rendite eines einzelnen Wertpapiers.
Ich mag immer noch TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) und denke, dass sich auf dem Markt für Kommunalanleihen eine große Chance ergibt.
Wenn wir über den Kauf von Börsen im Ausland sprechen, müssen wir globale Wertpapierstandards haben, ebenso wie wir globale Bankenvorschriften haben. Ich spreche von Margen. Nun gelten in den Vereinigten Staaten bestimmte Margin-Anforderungen, die in London nicht dieselben sind. Anleger und Hedgefonds, die sich mehr Geld gegen Wertpapiere leihen möchten? Wenn sie es in den USA nicht können, gehen sie ins Ausland. Dies könnte zu zusätzlichen Risiken für die Weltwirtschaft führen.
Wir müssen uns vierteljährlich mit dem Portfolio vertraut machen und die Buchhaltungspraxis „Mark-to-Market“ befolgen, bei der Investitionen entsprechend den vorherrschenden Marktpreisen und dem Preis, zu dem sie getätigt werden, bewertet werden.
Wenn Anleger den Treasury-Markt meiden, könnten wir möglicherweise nicht in der Lage sein, fällige Wertpapiere zurückzuzahlen, was einen sofortigen Zahlungsausfall bedeuten würde. Die Marktteilnehmer sind sich im Allgemeinen einig, dass selbst ein kurzer Ausfall potenziell katastrophale Risiken für das Finanzsystem mit sich bringen würde, wie die Kernschmelze von 2008.
Es ist unsere Aufgabe, die Entwicklung einer Marktstruktur zu fördern, die am besten gewährleistet, dass diese Veränderungen den US-Wertpapiermärkten insgesamt zugute kommen.
Carl Friedrich Gauß, oft als der größte Mathematiker aller Zeiten bezeichnet, spielte auf dem Markt. Bei einem Jahresgehalt von 1.000 Talern hinterließ Euler einen Nachlass von 170.587 Talern an Bargeld und Wertpapieren. Über die Anlagemethoden von Gauß ist nichts bekannt.
Normalerweise erhalten Sie keinen Margin Call, es sei denn, Ihre Wertpapiere sind abzüglich der Schulden 30 % oder weniger ihres nominalen Marktwerts wert.
Es gibt zwei Möglichkeiten, sich dem Markt zu nähern. Sie können erraten, in welche Richtung sich die Preise als nächstes entwickeln werden, oder Sie können herausfinden, was Unternehmen und ihre Wertpapiere wirklich wert sind.
Die Blockchain-Technologie ist nicht nur eine effizientere Möglichkeit, Wertpapiere abzuwickeln. Es wird die Marktstrukturen und vielleicht sogar die Architektur des Internets selbst grundlegend verändern.
Es ist ein Albtraum, so etwas zu verwalten, aber ich möchte den Aktionären von Berkshire sagen, bis zu welchem Prozentsatz wir marktfähige Wertpapiere oder Dinge besitzen, für die es Märkte gibt, selbst wenn diese Märkte sind – ich möchte ihnen sagen, worum es geht um.
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