Ein Zitat von Charlie Munger
Die wichtigste Idee besteht darin, eine Aktie als Eigentum des Unternehmens zu betrachten und den Fortbestand des Unternehmens anhand seines Wettbewerbsvorteils zu beurteilen. Suchen Sie nach mehr Wert im Hinblick auf den diskontierten zukünftigen Cashflow, als Sie bezahlen. Bewegen Sie sich nur, wenn Sie einen Vorteil haben.
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[Bei der Aktienauswahl] Man muss wirklich viel über das Geschäft wissen. Man muss viel über Wettbewerbsvorteile wissen. Man muss viel über die Aufrechterhaltung von Wettbewerbsvorteilen wissen. Man muss einen Verstand haben, der die Dinge anhand ihres Wertes quantifiziert. Und Sie müssen in der Lage sein, diese Werte mit anderen an der Börse verfügbaren Werten zu vergleichen.
Der innere Wert lässt sich einfach definieren: Es handelt sich um den abgezinsten Wert des Bargelds, das einem Unternehmen während seiner verbleibenden Lebensdauer entnommen werden kann. Die Berechnung des inneren Werts ist jedoch nicht so einfach. Wie unsere Definition nahelegt, handelt es sich beim inneren Wert eher um eine Schätzung als um eine genaue Zahl. Darüber hinaus handelt es sich um eine Schätzung, die geändert werden muss, wenn sich die Zinssätze ändern oder die Prognosen zukünftiger Cashflows geändert werden.
Es gibt drei wichtige Prinzipien für Grahams Ansatz. [Die erste besteht darin, Aktien als Bruchteile eines Unternehmens zu betrachten, was] Ihnen eine völlig andere Sichtweise vermittelt als die meisten Leute, die auf dem Markt sind. [Das zweite Prinzip ist das Sicherheitsmargenkonzept, das] Ihnen einen Wettbewerbsvorteil verschafft. [Die dritte Möglichkeit besteht darin, die Einstellung eines echten Anlegers gegenüber der Börse zu haben.] Wenn man diese Einstellung hat, ist man 99 Prozent aller Menschen, die an der Börse tätig sind, voraus – das ist ein enormer Vorteil.
Seien Sie schnell, um Geschäftsmöglichkeiten zu nutzen. Größere Unternehmen sind zu schwerfällig, um schnell zu handeln; Dies kann für Sie ein Wettbewerbsvorteil sein.
Wenn Sie sich wissenschaftliche Studien ansehen, können Sie sehen, dass Aktienkurse am engsten mit dem Cashflow korrelieren. Es ist so eine einfache Zahl. Der Cashflow bestimmt die Rendite der Aktionäre.
Der innere Wert lässt sich einfach definieren: Es handelt sich um den abgezinsten Wert des Bargelds, das einem Unternehmen während seiner verbleibenden Lebensdauer entnommen werden kann.
Gold ist eine Ware; Rückblickend betrachtet war es auf lange Sicht keine gute Investition. Man kann den inneren Wert von Gold nicht wie ein Unternehmen betrachten. Gold bringt Ihnen keinen Cashflow, und am Ende des Tages ist der Cashflow das Wichtigste. Gold bringt keine Dividenden.
In der Wirtschaft gibt es ein Sprichwort, das besagt, dass man nur konkurrieren sollte, wenn man einen Wettbewerbsvorteil hat. Wenn es um Cybersicherheit geht, hat Maryland eine ganze Reihe von Wettbewerbsvorteilen.
Das Wesen eines guten Investmentmanagers besteht darin, dass er ein bestimmtes Unternehmen untersucht und die zukünftigen Cashflows hochrechnet, die das Unternehmen in den nächsten Jahren voraussichtlich generieren wird. Basierend auf der Cashflow- und Vermögensbewertung können sie dann die erwartete Rendite ermitteln, wenn sie einen Teil des Unternehmens zu einem bestimmten Preis kaufen würden.
Asiatische Online-Spiele sind den westlichen Spielen in Bezug auf das Geschäftsmodell weit voraus, aber in Bezug auf den Produktionswert haben die westlichen Spiele einen echten Vorteil.
Man kann den inneren Wert von Gold nicht wie ein Unternehmen betrachten. Gold bringt Ihnen keinen Cashflow, und am Ende des Tages ist der Cashflow das Wichtigste. Gold bringt keine Dividenden.
Der Spaß steht im Mittelpunkt meiner Art, Geschäfte zu machen, und er war von Anfang an der Schlüssel zu allem, was ich getan habe. Mehr als jedes andere Element ist Spaß das Erfolgsgeheimnis von Virgin. Mir ist bewusst, dass die Idee, dass es sich bei der Wirtschaft um Spaß und Kreativität handelt, völlig gegen die Konvention verstößt, und das ist sicherlich nicht die Art und Weise, wie sie an einigen dieser Business Schools gelehrt wird, wo Geschäft harte Arbeit und viele „vergünstigte Cashflows“ bedeutet. und Nettobarwerte.
Bei intelligentem Investieren handelt es sich um Value-Investing – man erwirbt mehr, als man bezahlt. Sie müssen das Unternehmen bewerten, um die Aktie bewerten zu können.
Wir sind an einem Punkt angelangt, an dem der Mehrwert, den wir für unsere Wirtschaft schaffen, jetzt durch den Wert aufgewogen wird, den wir nicht nur künftigen Generationen durch schwindende Ressourcen entziehen, sondern auch uns selbst durch unbewohnbare Städte, den Verlust von Arbeitsplätzen und eine sich verschlechternde Gesundheit und steigende Kriminalität. Biologisch gesehen sind wir zum Parasiten geworden und fressen unseren Wirt.
Es ist viel unwahrscheinlicher, dass es in Zukunft ein wunderbares Geschäft wird. Die Bedrohung geht von alternativen Informationsmedien aus. Jede Zeitung versucht, ihren bestehenden Vorteil in eine Vorherrschaft im Internet umzumünzen. Aber es ist viel weniger sicher, dass dies geschehen wird, als vor 20 Jahren, dass das Basisgeschäft stetig wachsen würde, sodass das Abwärtsrisiko größer ist. Die absolut fabelhafte Wirtschaftlichkeit dieses Unternehmens könnte erheblich beeinträchtigt werden.
Ein erfolgreiches Unternehmen maximiert den Barwert zukünftiger Erträge. Die erste Voraussetzung für den Geschäftserfolg sind daher nachhaltige Gewinne. Einmalige Gewinne sind im Geschäftsleben wie im Casino enttäuschend. Von unseren Investitionen erwarten wir mehr.
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