Ein Zitat von Dan Gilbert
Wenn wir eine Investition tätigen, fragen wir uns immer: „Können wir das Ergebnis beeinflussen?“ Können wir beim Kauf eines Unternehmens etwas bewirken? Das ist ein anderer Anlagestil als ein passiver Investor an der Börse. Meiner Meinung nach geht man so das Risiko ein. Sie wissen, was Ihre Fähigkeiten sind und wie Sie den Wert steigern können.
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Hier erfahren Sie, ob Sie das Zeug zum Investor haben. Wie würden Sie mit der folgenden Situation umgehen? Nehmen wir an, Sie besitzen eine Procter & Gamble in Ihrem Portfolio und der Aktienkurs sinkt um die Hälfte. Gefällt es dir besser? Wenn die Dividende um die Hälfte fällt, reinvestieren Sie die Dividenden? Ziehen Sie Bargeld aus Ihren Ersparnissen ab, um mehr zu kaufen? Wenn Sie das Selbstvertrauen dazu haben, dann sind Sie ein Investor. Wenn Sie das nicht tun, sind Sie kein Investor, Sie sind ein Spekulant und Sie sollten überhaupt nicht an der Börse tätig sein.
Ich denke schon, dass Impact Investing nicht so effektiv ist. Aktien gehen von Investor A zu Investor B, und das Unternehmen weiß es nicht einmal. Es ist zwangsläufig eine ineffektive Möglichkeit, dem Unternehmen Ihre Gefühle mitzuteilen.
Die Versorgungsunternehmen nutzten die Deregulierung, um eine Reihe von Fusionen durchzuführen, die den Wettbewerb einschränkten. Um die Gewinne zu steigern, folgten Kostensenkungen, die die Entlassung Tausender Mitarbeiter von Versorgungsunternehmen beinhalteten, darunter einige, die für die Wartung der Erzeugungs-, Übertragungs- und Verteilungssysteme verantwortlich waren. Eine Reihe von Versorgungsunternehmen im Besitz von Investoren investierten nicht mehr in die Wartung und Reparatur ihrer eigenen Ausrüstung und senkten stattdessen die Kosten, um den Wert ihrer Bestände zu steigern, anstatt Geld auszugeben, um den Wert ihrer Dienstleistungen zu steigern.
Der Anleger profitiert von der täglichen und sich ändernden Bewertung seiner Bestände durch den Aktienmarkt, „was auch immer diese Bewertung wert sein mag“, und zweitens davon, dass der Anleger seine Investition zum täglichen Wert des Marktes erhöhen oder verringern kann – „falls …“. Er entscheidet'. Somit bietet die Existenz eines börsennotierten Marktes dem Anleger bestimmte Optionen, die er nicht hat, wenn sein Wertpapier nicht börsennotiert ist. Aber es zwingt einem Anleger, der seine Vorstellung von Wert lieber aus einer anderen Quelle bezieht, die aktuelle Notierung nicht auf.
Die genauen Einzelheiten, wie Sie Value-Investing praktizieren, variieren von Investor zu Investor, aber das Grundprinzip, die Welt zu durchforsten und nach Dollarnoten zu suchen, die Sie für 50 Cent oder mit einem großen Rabatt kaufen können, gilt für Value-Investing allgemein.
Der Wert im Verhältnis zum Preis, nicht der Preis allein, muss Ihre Anlageentscheidungen bestimmen. Wenn Sie Herrn Market als Schöpfer von Investitionsmöglichkeiten betrachten (bei denen der Preis vom zugrunde liegenden Wert abweicht), haben Sie das Zeug zum Value-Investor. Wenn Sie jedoch darauf bestehen, sich bei der Anlageberatung an Mr Market zu wenden, ist es wahrscheinlich am besten, jemand anderen mit der Verwaltung Ihres Geldes zu beauftragen.
Egal wie vorsichtig Sie sind, das einzige Risiko, das kein Anleger jemals ausschließen kann, ist das Risiko, falsch zu liegen. Nur wenn Sie auf dem beharren, was Graham die „Sicherheitsmarge“ nannte – niemals zu viel bezahlen, egal wie spannend eine Investition zu sein scheint – können Sie die Wahrscheinlichkeit eines Fehlers minimieren.
Wenn Sie ein Unternehmer sind und Ihr eigenes Unternehmen gegründet haben, ist es so leicht festzustellen, dass Sie existieren – Sie sind der Hauptaktionär Ihres Unternehmens; Es ist sehr einfach, einen Blick auf die Börsenposition Ihres Unternehmens zu werfen, um herauszufinden, wie reich Sie sind.
Im Gegensatz zur Rendite ist das Risiko jedoch am Ende einer Investition nicht mehr quantifizierbar als zu Beginn. Risiken lassen sich einfach nicht durch eine einzelne Zahl beschreiben. Intuitiv verstehen wir, dass das Risiko von Investition zu Investition unterschiedlich ist: Eine Staatsanleihe ist nicht so riskant wie die Aktie eines High-Tech-Unternehmens. Aber Investitionen geben keine Auskunft über ihre Risiken, so wie Lebensmittelverpackungen Nährwertdaten liefern.
Unserer Ansicht nach benötigen Investmentstudenten jedoch nur zwei gut unterrichtete Kurse: „Wie man ein Unternehmen bewertet“ und „Wie man über Marktpreise nachdenkt“. Ihr Ziel als Investor sollte einfach darin bestehen, zu einem vernünftigen Preis eine Beteiligung an einem leicht verständlichen Unternehmen zu erwerben, dessen Gewinne in fünf, zehn oder zwanzig Jahren mit ziemlicher Sicherheit wesentlich höher ausfallen werden.
Ich bin wirklich ein Angel-Investor und kein passiver Investor. Als passiver Investor bin ich schrecklich, weil ich kein Geld in ein Unternehmen stecken und es anderen Leuten überlassen kann.
Rip Van Winkle wäre der ideale Börseninvestor: Rip könnte vor seinem Mittagsschlaf in den Markt investieren und wenn er 20 Jahre später aufwacht, wäre er glücklich. Er hätte während all der Höhen und Tiefen dazwischen geschlafen. Aber nur wenige Investoren ähneln Herrn Van Winkle. Je öfter ein Anleger sein Geld zählt – oder den Wert seiner Investmentfonds in der Zeitung betrachtet – desto geringer ist seine Risikotoleranz.
Risiko ist vielmehr eine Wahrnehmung im Kopf jedes Anlegers, die sich aus der Analyse der Wahrscheinlichkeit und Höhe eines potenziellen Verlusts aus einer Investition ergibt. Wenn sich herausstellt, dass eine Ölexplorationsbohrung trocken ist, wird sie als riskant bezeichnet. Wenn eine Anleihe ausfällt oder der Kurs einer Aktie einbricht, spricht man von einem Risiko. Aber wenn die Quelle sprudelt, die Anleihe planmäßig fällig wird und die Aktie stark ansteigt, können wir dann sagen, dass sie zum Zeitpunkt des Abschlusses der Investition nicht riskanter war, als zum Zeitpunkt ihrer Tätigung bekannt war.
Aber in dem Moment, in dem wir an die Börse gingen, wodurch unser Vermögen entstand, kam es nicht mehr darauf an, wie viele Leute Sie beschäftigten, sondern darauf, wie viel Sie wert waren und wie viel Ihr Unternehmen wert war.
Es gibt drei wichtige Prinzipien für Grahams Ansatz. [Die erste besteht darin, Aktien als Bruchteile eines Unternehmens zu betrachten, was] Ihnen eine völlig andere Sichtweise vermittelt als die meisten Leute, die auf dem Markt sind. [Das zweite Prinzip ist das Sicherheitsmargenkonzept, das] Ihnen einen Wettbewerbsvorteil verschafft. [Die dritte Möglichkeit besteht darin, die Einstellung eines echten Anlegers gegenüber der Börse zu haben.] Wenn man diese Einstellung hat, ist man 99 Prozent aller Menschen, die an der Börse tätig sind, voraus – das ist ein enormer Vorteil.
Es gibt einen positiven Kreislauf, wenn Menschen sich gegen ihre Ideen wehren müssen. Etwaige Denk- oder Analyselücken werden ziemlich schnell deutlich, wenn kluge Leute gute, logische Fragen stellen. Sie können kein guter Value-Investor sein, ohne ein unabhängiger Denker zu sein – Sie sehen Bewertungen, die der Markt nicht wertschätzt. Aber es ist wichtig, dass Sie verstehen, warum der Markt nicht den Wert erkennt, den Sie bieten. Das Hin und Her im Anlageprozess hilft Ihnen dabei.
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