Ein Zitat von David Dreman
Eines der großen Probleme bei Wachstumsinvestitionen besteht darin, dass wir die Erträge nicht sehr gut einschätzen können. Ich möchte wirklich Wachstum zu günstigen Preisen kaufen. Wenn ich Aktien beurteile, schaue ich immer auf die nachlaufenden Gewinne.
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Anleger waren zu bereit, Aktien mit hohen ausgewiesenen Gewinnen zu kaufen, auch wenn sie nicht verstehen, wie die Gewinne erzielt werden.
Im Allgemeinen haben Gewinnschwankungen bei Glamour-Wachstumsaktien nicht annähernd so viel Einfluss wie Veränderungen im Image und, nun ja, im Sexappeal. Ich stelle mir Glamour-Aktien oft so vor, als wären es attraktive Frauen, die sich schick kleiden.
Vernünftige Fusionen erzeugen erhebliche Synergien, sodass sie zu Gewinn- und Cashflow-Wachstum führen, auch wenn sie kein Umsatzwachstum ermöglichen, und ich denke, das ist ein wichtiger Treiber.
Ein junger Finanzjournalist machte sich einmal lächerlich, indem er erklärte, dass ein bestimmtes Unternehmen außer hervorragenden Erträgen nichts zu loben habe. Nun, es gibt Unternehmen, deren Gewinne ausgezeichnet sind, deren Aktien ich aber niemals empfehlen würde. Bei der Auswahl der Investitionen lege ich größten Wert auf die Männer, die dahinter stehen. Ich kaufe lieber Verstand und Charakter als Geld. Die Erträge können in einem Jahr gut und im nächsten schlecht sein. Aber wenn Sie Ihr Geld in Wertpapiere investieren, die von Männern verwaltet werden, die über herausragenden Verstand und untadeligen Charakter verfügen, ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass die finanziellen Ergebnisse zufriedenstellend ausfallen.
Ich kaufe Aktien, wenn sie kaputt sind. Ich halte meine Disziplin streng. Ich kaufe immer Aktien mit niedrigem Kurs-Gewinn-Verhältnis, niedrigem Kurs-Buchwert-Verhältnis und überdurchschnittlicher Rendite. Akademische Studien haben gezeigt, dass eine Strategie, unbeliebte Aktien mit niedrigem KGV, Kurs-Buchwert-Verhältnis und Kurs-Cashflow-Verhältnis zu kaufen, den Markt über lange Zeiträume ziemlich konstant übertrifft.
Aktienkurse gehören wahrscheinlich zu den Preisen, die relativ anfällig für rein soziale Bewegungen sind, da es keine anerkannte Theorie gibt, anhand derer sich der Wert von Aktien verstehen lässt. Anleger verfügen über kein Modell oder bestenfalls über ein sehr unvollständiges Modell des Preisverhaltens , Dividende oder Ertrag aus spekulativen Vermögenswerten.
Ertrags- und Marktwertsteigerungen sind größtenteils auf geringere Ausgaben zurückzuführen.
Wenn sich wachstumsstarke Unternehmen verlangsamen, verkaufen Wachstums- und Momentum-Junkies oft wahllos, was große Chancen für Value-Investoren schaffen kann. Achten Sie nur darauf, dass Sie sich nicht an den vorherigen Kurs- oder Gewinnmultiplikatoren der Aktie orientieren, die nicht mehr relevant sind.
Die meisten schauen auf Gewinn und Ertragspotenzial, da kann ich mich da nicht einmischen.
Natürlich dürfte die Abzinsung zukünftiger Gewinne allen Aktien schaden. Aber es dürfte Technologieaktien stärker schaden als anderen, da viele von ihnen im Verhältnis zu ihren aktuellen Gewinnen extrem hoch bewertet sind.
Beim erfolgreichen Investieren geht es darum, Unternehmen zu besitzen und die enormen Vorteile zu ernten, die sich aus den Dividenden und dem Gewinnwachstum der Unternehmen unseres Landes – und im Übrigen auch der Unternehmen der Welt – ergeben.
Marken-Wachstumsaktien weisen normalerweise die höchsten KGVs auf. Steigende Preise erregen Aufmerksamkeit und umgekehrt – allerdings nur bis zu einem gewissen Grad. Mit der Zeit kann sich ihre Wachstumsrate verlangsamen, wenn sich die Ergebnisse wieder normalisieren. Vielleicht nicht in allen Fällen, aber oft genug, um eine langfristige Wette abzuschließen. Fazit: Ich möchte nicht in Eile zum Ausgang geraten, geschweige denn zurückgelassen werden. Nur wenn große Wachstumsaktien von Zeit zu Zeit ins Wanken geraten, neige ich dazu, sie aufzugreifen – und selbst dann nur in Maßen.
Aktienkurse im Verhältnis zu Unternehmensvermögen signalisieren die Wahrscheinlichkeit künftigen Gewinnwachstums nicht besser als am Tag des Untergangs der Titanic, und das Risikomanagement ist um einiges schlechter.
Arbeitgeber sollten ihre kurzsichtige vierteljährliche Ertragslage überwinden und sich auf langfristige Wachstumsstrategien konzentrieren, zu denen auch Investitionen in ihre eigenen Qualifizierungsmaßnahmen gehören, um einen breiteren Bewerberpool zu ermöglichen.
Sowohl günstige Value-Aktien als auch glamourösere Wachstumsaktien können in einem Portfolio gut funktionieren – wenn man es richtig macht.
Abbott Labs ist absolut auf dem Weg der Besserung. Sie konnten in den letzten fünf, zehn und 20 Jahren ein Wachstum von 15 Prozent zum 13- oder 14-fachen Gewinn erkaufen, ... Das ist eine großartige Gelegenheit. Kaufen Sie bei diesem Rückgang. Wir gehen davon aus, dass das Diagramm in einem Jahr ein Spiegelbild auf der positiven Seite sein wird.
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