Ein Zitat von Douglas Cliggott
Der Schlüssel liegt darin, dass wir uns über die Zinssätze vielleicht keine großen Sorgen mehr machen müssen, wenn die Wirtschaftsdaten schwach bleiben. Dann müssen wir uns um die Erträge kümmern. Was uns von Ende Mai bis vor etwa zwei Wochen zu einer wirklich starken Bewegung der Aktienkurse verholfen hat, war dieser erhöhte Optimismus, dass die Zinssätze vielleicht so hoch sind. Das hat Ihnen eine Erleichterung verschafft. Jetzt kommt die Realität zum Vorschein: Wenn wir bei den Zinssätzen das Schlimmste gesehen haben, dann haben wir bei den Erträgen das Beste gesehen.
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Es ist eines der Grundprinzipien des Aktienmarktes: Wenn die Zinsen steigen, fallen die Aktien. Und neben Finanzunternehmen und zyklischen Unternehmen dürften Technologieunternehmen mit ihrem rasant hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis zu den größten Verlierern in einem Umfeld steigender Zinsen gehören.
Und so liefert Fannie Mae sehr gute Ergebnisse für Anleger – bei hohen und niedrigen Zinsen, in Rezessionen und während des Booms.
Aktienkursmultiplikatoren korrelieren negativ mit den Realzinsen. Wenn die Zinssätze steigen, wird der Marktmultiplikator sinken.
Die zugrunde liegende Strategie der Fed besteht darin, den Menschen zu sagen: „Möchten Sie, dass Ihr Geld auf der Bank an Wert verliert, oder möchten Sie es an der Börse anlegen?“ Sie versuchen, Geld in den Aktienmarkt und in Hedgefonds zu pumpen, um die Preise vorübergehend in die Höhe zu treiben. Dann kann die Fed plötzlich die Zinsen erhöhen, die Börsenkurse einbrechen lassen und die Menschen werden an der Börse noch mehr verlieren, als sie durch die Negativzinsen in der Bank hätten. Es handelt sich also um eine Wall-Street-freundliche Finanztechnik-Spielerei.
Ich mag niedrige Zinsen. Ich mache daraus kein großes Geheimnis. Ich finde niedrige Zinsen gut. Ich mag einen Dollar, der nicht zu stark ist. Ich meine, ich habe starke Dollars gesehen. Und ehrlich gesagt passieren mit einem starken Dollar auch viele schlechte Dinge, abgesehen davon, dass es sich gut anhört.
Wenn die Zinssätze hoch sind, soll die durchschnittliche Richtung, in die sich die Zinssätze bewegen, nach unten gerichtet sein; Wenn die Zinssätze niedrig sind, soll die durchschnittliche Richtung nach oben zeigen.
Die eigentliche Herausforderung bestand darin, alle Zinssätze gleichzeitig zu modellieren, sodass Sie einen Wert bewerten konnten, der nicht nur vom Dreimonatszinssatz, sondern auch von anderen Zinssätzen abhängt.
Ein höherer IOER-Satz ermutigt Banken, die von ihnen verlangten Zinssätze zu erhöhen, was unabhängig von der Höhe der Reserven im Bankensektor einen Aufwärtsdruck auf die Marktzinssätze ausübt. Während die Anpassung des IOER-Zinssatzes eine wirksame Möglichkeit ist, die Marktzinssätze zu ändern, wenn reichlich Reserven vorhanden sind, werden Bundesfonds im Allgemeinen unter diesem Satz gehandelt.
Seit 2008 erlebten Sie die größte Anleihemarktrallye in der Geschichte, als die Federal Reserve die Wirtschaft mit quantitativen Lockerungsmaßnahmen überschwemmte, um die Zinssätze zu senken. Die Senkung der Zinssätze sorgt für einen Boom am Aktienmarkt und auch am Immobilienmarkt. Die daraus resultierenden Kapitalgewinne werden nicht als Einkommen behandelt.
In der Nähe der Marktspitze sind die Anleger außerordentlich optimistisch, da sie seit ein oder zwei Jahren meist höhere Preise sehen. Die in diesem Zeitraum beobachteten Ausverkäufe waren normalerweise nur von kurzer Dauer. Selbst wenn sie schwerwiegend waren, erholte sich der Markt schnell und stieg stets auf höhere Niveaus. An der Spitze herrscht Optimismus, Spekulationen toben, Aktien weisen ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis auf und die Liquidität ist versiegt. Ein kleiner Zinsanstieg kann zu diesem Zeitpunkt leicht der Auslöser für die Auslösung eines Bärenmarktes sein.
Es ist ein ertragsorientierter Markt. Die große Frage ist, ob der Ertragsfluss den Markt vor den beiden Dreadnoughts höherer Öl- und Zinssätze retten kann.
Zinssätze sind für Vermögenspreise das, was die Schwerkraft für den Apfel ist. Bei niedrigen Zinsen ist die Anziehungskraft auf die Vermögenspreise sehr gering.
Der Grad der geldpolitischen Lockerung sollte mit der Höhe der Realzinsen und nicht mit den Nominalzinsen in Zusammenhang stehen.
Lasst uns ehrliche Zinssätze haben. Lassen wir den freien Markt die Zinssätze in dem Bereich festlegen, in dem das Angebot an Ersparnissen mit der Nachfrage nach echten Krediten für Kapitalprojekte zusammenpasst.
Für Investoren ist die Schaffung von Arbeitsplätzen ein Effekt zweiter Ordnung. Den Marktteilnehmern geht es in erster Linie um Zinssätze, Wechselkurse, Anleihepreise und den einen großen Faktor, der alle drei beeinflusst: die langfristige Zahlungsfähigkeit einer Anleihegesellschaft namens US-Regierung.
Wenn man Zölle einführt, führt das zu Inflation. Wenn Sie eine Inflation einführen, müssen Sie die Zinssätze erhöhen. Sie erhöhen die Zinsen und die Aktienmärkte sollten nicht so hoch sein.
