Ein Zitat von Edmund Phelps
Eine Ankurbelung der Verbraucher- oder Regierungsnachfrage würde die Zinssätze in die Höhe treiben und die Vermögenspreise senken, möglicherweise so weit, dass mehr Arbeitsplätze vernichtet als geschaffen werden.
Verwandte Zitate
Zinssätze sind für Vermögenspreise das, was die Schwerkraft für den Apfel ist. Bei niedrigen Zinsen ist die Anziehungskraft auf die Vermögenspreise sehr gering.
Die zugrunde liegende Strategie der Fed besteht darin, den Menschen zu sagen: „Möchten Sie, dass Ihr Geld auf der Bank an Wert verliert, oder möchten Sie es an der Börse anlegen?“ Sie versuchen, Geld in den Aktienmarkt und in Hedgefonds zu pumpen, um die Preise vorübergehend in die Höhe zu treiben. Dann kann die Fed plötzlich die Zinsen erhöhen, die Börsenkurse einbrechen lassen und die Menschen werden an der Börse noch mehr verlieren, als sie durch die Negativzinsen in der Bank hätten. Es handelt sich also um eine Wall-Street-freundliche Finanztechnik-Spielerei.
Lasst uns ehrliche Zinssätze haben. Lassen wir den freien Markt die Zinssätze in dem Bereich festlegen, in dem das Angebot an Ersparnissen mit der Nachfrage nach echten Krediten für Kapitalprojekte zusammenpasst.
Das Problem besteht darin, dass Sie ein System der Blasenfinanzierung schaffen, in dem die Zinssätze so niedrig sind, dass die Leute spekulieren können. Der Wert eines Vermögenswerts steigt. Sie haben es als Sicherheit hinterlegt. Sie leihen sich etwas dagegen. Sie kaufen mehr von dem Vermögenswert. Sie nehmen dann den steigenden Vermögenswert. Sie leihen sich wieder etwas dagegen. Das liegt in der Natur dessen, was in der Welt vor sich geht. Dabei handelt es sich nicht um einen Überschuss an echten Ersparnissen. Dabei handelt es sich um einen Überschuss an künstlichem Kredit, der von allen Zentralbanken angeheizt wird.
Es besteht kein Zweifel daran, dass die groß angelegten Wertpapierkäufe der Fed zu einem erheblichen Anstieg zahlreicher Vermögenspreise in der Wirtschaft geführt haben. Dies gilt insbesondere für hypothekenbesicherte Wertpapiere und Unternehmensanleihen, möglicherweise aber auch für Aktien. Für die Menschen und Institutionen, die diese Dinge besitzen, war der Preisanstieg ein Reichtumsgewinn.
Es ist so etwas wie ein Schwanken; Wenn die Zinsen sinken, steigen die Preise.
Die größte Wirtschaftsmacht könnte tatsächlich weiterhin in den Händen der Federal Reserve bleiben. Ökonomen glauben, dass die Politik der Fed, die Zinssätze auf historischen Tiefstständen zu halten, dazu beigetragen hat, die Wirtschaft anzukurbeln und die Arbeitslosigkeit zu senken.
Bei Rohstoffen sinkt die Nachfrage, wenn die Preise steigen. Bei Aktien steigt die Nachfrage, wenn die Preise steigen.
Der Ölexport würde die Preise an der Zapfsäule nicht in die Höhe treiben. Amerikanische Autofahrer kaufen raffinierte Produkte, die die USA bereits exportieren. Viele Studien – von einer Reihe von Institutionen und Regierungsbehörden, darunter dem Congressional Budget Office und der Energy Information Administration – haben gezeigt, dass die Aufhebung des Exportverbots tatsächlich zu niedrigeren Gaspreisen führen könnte.
Die schlimmste Zeit war 1985, als die Immobilienpreise einbrachen und die Zinssätze auf 14 Prozent stiegen. Ich habe am Snookertisch nicht gewonnen und musste dieses große Image aufrechterhalten – und einen Lebensstil, in dem ich über meine Verhältnisse lebte.
Wenn sie sagen, Inflation sei schlecht, Deflation sei gut, meinen sie damit: Mehr Geld für uns 1 % ist gut; Wir sind alle für eine Inflation der Vermögenspreise, wir sind alle für steigende Immobilienpreise und wir sind alle für steigende Aktien- und Anleihenpreise. Wir sind einfach dagegen, dass Ihre Arbeiter mehr Einkommen bekommen.
Für Investoren ist die Schaffung von Arbeitsplätzen ein Effekt zweiter Ordnung. Den Marktteilnehmern geht es in erster Linie um Zinssätze, Wechselkurse, Anleihepreise und den einen großen Faktor, der alle drei beeinflusst: die langfristige Zahlungsfähigkeit einer Anleihegesellschaft namens US-Regierung.
Seit wann lassen wir die Regierung entscheiden, was für uns gut ist und was nicht? Was zum Teufel weiß der Kongress überhaupt über Ernährung? ... Wenn die Regierung immer dann Gewalt anwenden kann, wenn etwas „in unserem besten Interesse“ ist, dann sollte die Regierung jeden zwingen, jeden Morgen um 6 Uhr aufzustehen, um im Vorgarten Gymnastik zu machen. Fast-Food-Restaurants sollten abgerissen und durch Bars ersetzt werden, die Karottensaft und Luzernensprossen servieren, denn „es ist in Ihrem besten Interesse.“ Diese bevormundende Haltung, dass „die Regierung es am besten weiß“ und man nur ein hilfloses Kind sei, ist beleidigend und verwerflich.
Wenn die Zinssätze freigegeben und vom freien Markt festgelegt würden, würden sie dramatisch steigen. An der Wall Street würde es viele kaputte Möbel geben. Es muss gebrochen werden. Das Rückgrat der Spekulationsblase wäre gebrochen und wir könnten das Finanzsystem langsam heilen. Das ist meiner Meinung nach das, was wir tun müssen, aber es wird nie passieren, weil es Billionen von Vermögenswerten gibt, die davon abhängen, dass die Fed weiterhin die Zinssätze unterdrückt und monatlich 85 Milliarden US-Dollar an Liquidität in den Markt schaufelt.
Wenn die Zinsen niedrig sind, entstehen bei uns Vermögensblasen, und diese entstehen derzeit. Die ultimative Vermögensblase ist Gold.
Demonetisierung ist ein disinflationärer Prozess. Dies wird also langfristig zu sinkenden Preisen führen. Es wird auch dazu beitragen, die Zinssätze zu senken.
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