Ein Zitat von George Soros
Wenn die Zinsen niedrig sind, entstehen bei uns Vermögensblasen, und diese entstehen derzeit. Die ultimative Vermögensblase ist Gold.
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Zinssätze sind für Vermögenspreise das, was die Schwerkraft für den Apfel ist. Bei niedrigen Zinsen ist die Anziehungskraft auf die Vermögenspreise sehr gering.
Das Problem besteht darin, dass Sie ein System der Blasenfinanzierung schaffen, in dem die Zinssätze so niedrig sind, dass die Leute spekulieren können. Der Wert eines Vermögenswerts steigt. Sie haben es als Sicherheit hinterlegt. Sie leihen sich etwas dagegen. Sie kaufen mehr von dem Vermögenswert. Sie nehmen dann den steigenden Vermögenswert. Sie leihen sich wieder etwas dagegen. Das liegt in der Natur dessen, was in der Welt vor sich geht. Dabei handelt es sich nicht um einen Überschuss an echten Ersparnissen. Dabei handelt es sich um einen Überschuss an künstlichem Kredit, der von allen Zentralbanken angeheizt wird.
Die ultimative Vermögensblase ist Gold.
Frieden ist für uns ein Gewinn und liegt in unserem Interesse. Es ist ein absolutes menschliches Gut, das es dem Einzelnen ermöglicht, seine Individualität frei zu entfalten, unabhängig von regionalen, religiösen oder ethnischen Fesseln.
Ich glaube, dass wir in den USA aufgrund der quantitativen Lockerung und der negativen Realzinsen eine Blase bei Staatsanleihen haben, und das erhöht in gewissem Maße den Vermögenswert auf breiter Front, auch bei Start-ups.
Was wir als Blase bezeichnen, ist jede Art von schuldenbedingter Vermögensinflation, bei der der durch den Vermögenswert selbst generierte Cashflow – ein Mietobjekt, ein Bürogebäude, eine Eigentumswohnung – die Schulden, die für den Kauf des Vermögenswerts entstanden sind, nicht deckt. Sie sind also, wenn Sie so wollen, darauf angewiesen, dass ein größerer Narr hereinkommt und zu einem höheren Preis kauft.
Wenn die Zinssätze freigegeben und vom freien Markt festgelegt würden, würden sie dramatisch steigen. An der Wall Street würde es viele kaputte Möbel geben. Es muss gebrochen werden. Das Rückgrat der Spekulationsblase wäre gebrochen und wir könnten das Finanzsystem langsam heilen. Das ist meiner Meinung nach das, was wir tun müssen, aber es wird nie passieren, weil es Billionen von Vermögenswerten gibt, die davon abhängen, dass die Fed weiterhin die Zinssätze unterdrückt und monatlich 85 Milliarden US-Dollar an Liquidität in den Markt schaufelt.
Indem sie Druck auf die Zinssätze ausübt, versucht die Fed, die finanziellen Bedingungen akkommodierender zu gestalten – sie stützt den Wert von Vermögenswerten und senkt die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen und fördert so Ausgaben, die die Schaffung von Arbeitsplätzen und einen stärkeren Aufschwung ankurbeln.
Ich habe immer geglaubt, dass eine Spekulationsblase nicht unbedingt zu einer Rezession führen muss, solange die Zinssätze schnell genug gesenkt werden, um alternative Investitionen anzuregen. Aber ich musste mich der Tatsache stellen, dass auf Spekulationsblasen normalerweise Rezessionen folgen. Meine Entschuldigung war, dass dies daran lag, dass die politischen Entscheidungsträger zu langsam vorgingen – dass die Zentralbanken angesichts einer geplatzten Blase normalerweise zu langsam waren, um die Zinsen zu senken, was dem Abschwung Zeit gab, viel Dynamik aufzubauen.
Ich denke, das Problem der Millennials besteht darin, dass die Renditen von Anlageklassen wie Anleihen und Bargeld im Vergleich zum historischen Niveau mittlerweile so niedrig sind, dass es für sie sehr schwierig ist, genug zu sparen, um bequem in den Ruhestand gehen zu können. Sollten die Zinsen tatsächlich wieder steigen, könnte dies in Zukunft weniger problematisch sein.
Unternehmen mit hohem Anlagevermögen erzielen im Allgemeinen niedrige Renditen – Quoten, die oft kaum genug Kapital bereitstellen, um den Inflationsbedarf des bestehenden Unternehmens zu decken, und nichts für echtes Wachstum, für die Ausschüttung an Eigentümer oder für den Erwerb neuer Unternehmen übrig bleibt
Ich denke, dass die Vermögensverwaltungsbranche, insbesondere in den USA, eine ziemlich schwierige Zeit durchmacht. Wenn man mit dem CEO eines US-Vermögensverwalters spricht, ist die Moral auf einem Tiefpunkt, obwohl die Aktienmärkte fast auf Rekordniveau sind.
Was wir verstehen müssen, ist erstens, dass es Marktversagen gibt; und zweitens, dass es Dinge wie Vermögensblasen und irrationalen Überschwang gibt. Es gibt Phasen des Booms, der Blasen und der Manie. Wenn man diese Dinge sich selbst überlässt, kann es zu Abstürzen, Pleite und Panik kommen.
Mein Nettovermögen ist der Marktwert der Beteiligungen abzüglich der beim Verkauf zu zahlenden Steuer. Die Verbindlichkeit ist genauso real wie der Vermögenswert, es sei denn, der Wert des Vermögenswerts sinkt (autsch), der Vermögenswert wird verschenkt (kein Kommentar) oder ich sterbe damit. Letzteres Vorgehen scheint zumindest an einen Pyrrhussieg zu grenzen.
Jeder Beginn einer zunehmenden Vorsicht der Anleger erhöht die Risikoprämien und senkt infolgedessen die Werte der Vermögenswerte und fördert die Liquidation der Schulden, die die höheren Preise der Vermögenswerte unterstützt haben ... Aus diesem Grund ist die Geschichte mit den Nachwirkungen längerer Zeiträume nicht freundlich umgegangen von niedrigen Risikoprämien.
In den 40 Jahren, in denen ich als Ökonom und Investor arbeite, habe ich noch nie eine solche Diskrepanz zwischen dem Vermögensmarkt und der wirtschaftlichen Realität erlebt ... Die Vermögensmärkte sind in der Luft, und die Wirtschaft der einfachen Leute ist in der Luft Dumps, in denen ihre inflationsbereinigten Realeinkommen sinken und die Vermögensmärkte steigen.
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