Ein Zitat von Gita Gopinath
Konjunkturzyklen in Schwellenländern verhalten sich anders als in entwickelten Märkten.
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In den letzten 30 Jahren gab es auf den weltweiten Finanzmärkten eine Dichotomie zwischen den entwickelten Märkten und den sich entwickelnden Märkten. Brasilien zum Beispiel musste immer viel mehr Zinsen zahlen, um sich Geld zu leihen, als Regierungen in entwickelten Ländern.
Ich bin immer noch sehr optimistisch, was die Schwellenländer betrifft. Es gibt eine aufstrebende Mittelschicht. Es handelt sich um eine wachsende Kundengruppe. Und ehrlich gesagt wollen sie Walmart. Sie wollen jeden Tag niedrige Preise. Und deshalb wachsen wir auch in den Schwellenländern weltweit weiter.
Unter bestimmten Umständen können Finanzmärkte die sogenannten Fundamentaldaten beeinflussen, die sie widerspiegeln sollen. Wenn das geschieht, geraten die Märkte in einen Zustand dynamischen Ungleichgewichts und verhalten sich ganz anders, als es die Theorie effizienter Märkte als normal erachtet. Solche Boom-Bust-Sequenzen kommen nicht sehr oft vor, aber wenn sie doch auftreten, können sie sehr störend sein, gerade weil sie die Fundamentaldaten der Wirtschaft beeinträchtigen.
In den Schwellenländern hat das langsame Wachstum in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften einen traditionellen Entwicklungspfad zunichte gemacht: exportorientiertes Wachstum. Infolgedessen waren die Schwellenländer erneut auf die Inlandsnachfrage angewiesen. Angesichts der Versuchung, zu viel zu stimulieren, ist dies immer eine schwierige Aufgabe.
Auf der einen Seite gibt es Märkte wie Singapur und Thailand mit einem extrem starken Inbound-Buchermarkt und einer gut entwickelten Tourismusbranche. Es gibt auch Märkte, die sich gerade erst für Touristen öffnen, wie Myanmar, die ein enormes Wachstumspotenzial haben, und dann Märkte, die in sich extrem fragmentiert sind, wie zum Beispiel Indonesien.
Ich mag Fluggesellschaften aus Schwellenländern seit langem, weil sie normalerweise zu Schnäppchenpreisen verkaufen. Die schwierige Geschichte der Fluggesellschaften in Industrieländern belastet diese Aktien zu Unrecht. In den Schwellenländern handelt es sich um Wachstumsaktien.
Mit Blick über die Schwellenländer hinaus ist es wichtig, die Wachstumschancen in den entwickelten Regionen nicht aus den Augen zu verlieren.
Verbraucher in Schwellen- und Industrieländern wollen alles – leistungsstarke Produkte, den richtigen Preis und einen Zweck, mit dem sie sich identifizieren können.
Menschen in Schwellenländern wollen mit Großbritannien Geschäfte machen. Ich verstehe nicht, warum das Vereinigte Königreich dafür bestraft werden sollte.
Um erfolgreich zu investieren, müssen Sie Beta, effiziente Märkte, moderne Portfoliotheorie, Optionspreise oder Schwellenländer nicht verstehen. Möglicherweise ist es für Sie sogar besser, wenn Sie nichts davon wissen. Das ist natürlich nicht die vorherrschende Meinung an den meisten Business Schools, deren Finanzlehrplan tendenziell von solchen Fächern dominiert wird. Unserer Ansicht nach benötigen Investmentstudenten jedoch nur zwei gut unterrichtete Kurse: „Wie man ein Unternehmen bewertet“ und „Wie man über Marktpreise nachdenkt“.
Wenn Sie ein neues Unternehmen gründen, möchten Sie nicht auf riesige Märkte abzielen. Sie möchten kleine Märkte ansprechen und diese Märkte schnell erobern.
Reverse Innovation ist eine Innovation, die zunächst in Entwicklungsmärkten eingeführt wird und dann in reife Märkte übergeht. Dieses Konzept weist zukunftsorientierte Unternehmen an, über die Industrienationen hinauszuschauen und neue Ideen, Produkte und Prozesse aus Schwellenländern zu beziehen.
Märkte sind eine soziale Konstruktion, sie bestehen aus Institutionen. Wir in einer demokratischen Gesellschaft schaffen Märkte, wir konstituieren Märkte, wir bringen sie ins Leben, und wir sollten Märkte nicht einer engen Gruppe von Menschen überlassen, die sie regulieren und in ihrem Interesse betreiben, sondern sie sollten demokratisch verwaltet werden Gemeinwohl.
Ich bin zuversichtlich, dass UTC in allen unseren Märkten eine Outperformance erzielen könnte, angefangen bei unserem kommerziellen Geschäft. Die größten Chancen für unser kommerzielles Geschäft liegen in den Schwellenländern, und wir sind dort sehr gut positioniert.
Seit Anbeginn der Zivilisation sind Märkte allgegenwärtig. Viele von uns haben von ihrer Konzentration und Effizienz profitiert. Doch zwei weit verbreitete Überzeugungen – dass Märkte am besten unreguliert bleiben sollten und dass Märkte von Natur aus harmlos sind – sind naiv und veraltet.
Die Rolle der Geldpolitik besteht darin, Konjunkturzyklen durch die Förderung einer stabilen Inflation und gesunder Arbeitsmärkte zu glätten, aber moderne Zentralbanker haben eine aktivistische Wendung genommen.
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