Ein Zitat von Harry Markowitz
Um das Risiko zu reduzieren, ist es notwendig, ein Portfolio zu vermeiden, dessen Wertpapiere alle stark miteinander korrelieren. Einhundert Wertpapiere, deren Renditen nahezu gleichzeitig steigen und fallen, bieten kaum Schutz als die ungewisse Rendite eines einzelnen Wertpapiers.
Verwandte Zitate
Meine Karriere in der akademischen Forschung war nicht mit der aktiven Verwaltung von Wertpapieren verbunden. Ich habe versucht, Risiko-Rendite-Beziehungen zu verstehen; auch die Preisgestaltung derivativer Wertpapiere.
Da wir den Aktienmarkt nicht gut verstehen, investieren wir in festverzinsliche Wertpapiere. Wie bei allen anderen Wertpapieren müssen auch Investitionen in diese Wertpapiere dem Mark-to-Market-Rechnungsprinzip folgen.
Eine ausreichende Diversifizierung zwischen unkorrelierten Risiken kann das Portfoliorisiko gegen Null reduzieren. Aber Finanzingenieure sollten wissen, dass dies nicht auf ein Portfolio korrelierter Risiken zutrifft.
Risikomanager, Investmentbanker und eigentlich alle Arten von Anlegern gingen mehr Risiken ein, als sie erwartet hatten. Es lag also ein Versagen des Risikomanagements vor. Es wurde nicht erkannt, wie hoch das Risiko einiger dieser von den Menschen gekauften Wertpapiere war.
Nur weil die Zukunft eines Unternehmens höchst ungewiss ist, heißt das nicht, dass eine Investition in das Unternehmen riskant ist. Tatsächlich sind einige der besten potenziellen Investitionen höchst unsicher, bergen jedoch nur ein geringes Risiko eines dauerhaften Kapitalverlusts.
Mit einer Investition ist kein Risiko verbunden; es ist immer relativ zum gezahlten Preis. Unsicherheit ist nicht dasselbe wie Risiko. Wenn große Unsicherheit – wie im Herbst 2008 – die Wertpapierkurse auf besonders niedrige Niveaus treibt, werden sie oft zu weniger riskanten Anlagen.
Ein Gentleman ist seltener, als manche von uns denken. Wer von uns kann auf viele solcher Menschen in seinem Kreis hinweisen – Männer, deren Ziele großzügig sind, deren Wahrheit beständig und erhaben ist; Wer kann der Welt ehrlich ins Gesicht sehen, mit einer gleichermaßen männlichen Sympathie für die Großen und die Kleinen? Wir alle kennen hundert, deren Mäntel gut gemacht sind, und zwanzig, die ausgezeichnete Manieren haben; aber wie viele Herren? Nehmen wir einen kleinen Zettel und jeder macht seine Liste.
In einigen Branchen bezeichnen wir das Eingehen von Risiken als „Forschung und Entwicklung“. Bei Finanzinstituten gehen wir häufig Risiken ein, indem wir in Wertpapiere investieren.
Der Verkauf von Staatsanleihen, Schuldverschreibungen und Wechseln dient der Finanzierung der US-Regierung, und diese Wertpapiere sind wiederum ein primäres Sparinstrument für eine Vielzahl von US-Haushalten. Auch Staatsanleihen sind eine wichtige Sicherheitenquelle im Finanzsystem.
Das Government Securities Act gab dem Finanzministerium gewisse Befugnisse zur Regelung aller staatlichen Wertpapiermakler und -händler. Das Gesetz verpflichtete diese Unternehmen jedoch auch, sich bei der SEC zu registrieren.
Ganze Gruppen von Marktstrategen, Fondsmanagern und Ökonomen sind damit beschäftigt, den Kunden ein Gefühl dafür zu vermitteln, auf welche Wertpapiere sie jedes Jahr – oder jedes Quartal – mit der bestmöglichen Rendite wetten sollten.
Wir müssen die Grundwerte der EU wahren. Heutzutage sind die Menschen aufgrund von Sicherheitsbedrohungen nervös und unsicher. In einer solchen Atmosphäre nehmen Angst und Hass zu. Wir müssen die Sicherheit gewährleisten, aber wir müssen auch wachsam sein und vermeiden, die ganze Macht denen zu übergeben, die sagen, dass sie hier sind, um die Sicherheit zu gewährleisten.
O Lust, du höllisches Feuer, dessen Treibstoff die Völlerei ist; dessen Flamme Stolz ist, dessen Funken mutwillige Worte sind; dessen Rauch Schande ist; deren Asche Unreinheit ist; dessen Ende die Hölle ist.
Wenn man jedoch das Buy-and-Hold-Spiel mit Qualitätspapieren gespielt hat, war man einem erheblichen Marktrisiko ausgesetzt, da die Bewertungen dieser Wertpapiere übermäßig rosige Szenarien implizierten, die in realistischeren Zeiten zu einer allgemeinen Revision führten Erwartung. Dies ist einer dieser Momente, aber ich habe das Gefühl, dass die Änderungen nicht schwerwiegend genug und die Erwartungen noch nicht realistisch genug waren. Daher bleiben die besten Unternehmen der Welt auf dem Markt weitgehend überteuert.
Der Staat soll jede Sorge um das positive Wohlergehen seiner Bürger meiden und nicht weiter gehen, als es für ihre gegenseitige Sicherheit und ihren Schutz vor ausländischen Feinden notwendig ist. Es sollte Freiheitseinschränkungen zu keinem anderen Zweck auferlegen.
Wie kommt es, dass eines Tages das Leben geordnet verläuft und Sie zufrieden sind, vielleicht ein wenig zynisch, aber im Großen und Ganzen, und dann ohne Vorwarnung feststellen, dass der feste Boden eine Falltür ist, und Sie sich jetzt an einem anderen Ort befinden, dessen Geographie ungewiss ist und dessen Bräuche sind seltsam?
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