Ein Zitat von Harry Markowitz
Eine ausreichende Diversifizierung zwischen unkorrelierten Risiken kann das Portfoliorisiko gegen Null reduzieren. Aber Finanzingenieure sollten wissen, dass dies nicht auf ein Portfolio korrelierter Risiken zutrifft.
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Der Trick besteht darin, Risiken einzugehen und für das Eingehen dieser Risiken bezahlt zu werden, aber einen diversifizierten Risikokorb in einem Portfolio einzugehen.
Eines kann ich Ihnen versichern. Wenn eine gute Wertentwicklung des Fonds auch nur ein untergeordnetes Ziel ist, wird jedes Portfolio, das einhundert Aktien umfasst (unabhängig davon, ob der Manager tausend Dollar oder eine Milliarde Dollar verwaltet), nicht logisch verwaltet. Die Hinzufügung der hundertsten Aktie kann die potenzielle Varianz in der Portfolio-Performance einfach nicht ausreichend reduzieren, um die negativen Auswirkungen ihrer Einbeziehung auf die Gesamterwartungen des Portfolios auszugleichen.
Wenn große Unternehmen Risiken eingehen, bringen sie Risiken für den Rest des Systems mit sich. Und das sind systemische Risiken, und diese systemischen Risiken hätten wir früher nie für so wichtig gehalten, aber sobald wir erkennen, wie sich der Finanzsektor – die Risiken, die der Finanzsektor eingeht – auf die gesamte Weltwirtschaft auswirken können, erkennen wir, dass diese Risiken notwendig sind zum Wohle der Gesellschaft kontrolliert werden.
Eine Kindheit im Haus (oder auf dem Rücksitz) verringert zwar einige Gefahren für Kinder; Aber auch andere Risiken sind erhöht, darunter Risiken für die physische und psychische Gesundheit, Risiken für das Konzept und die Wahrnehmung der Gemeinschaft von Kindern, Risiken für das Selbstvertrauen und die Fähigkeit, wahre Gefahren zu erkennen
Wenn Sie Optionen verkaufen, werden Sie für die Übernahme des Risikos bezahlt. Das kann ein profitables Geschäft sein, lässt sich aber nicht gut mit den Risiken kombinieren, die ein Leveraged-Portfolio mit sich bringt.
Das Problem ist, dass es sich bei den Risiken, die durch neue Finanztitel sehr gut abgesichert werden, um Finanzrisiken handelt. Und es scheint mir, dass die wirklichen Dinge, die Sie absichern wollen, echte Risiken sind, zum Beispiel Risiken bei Innovationen. Tatsache ist, dass Sie sich wünschen, dass Unternehmen größere Risiken eingehen können. Ein Hindernis für eine erfolgreiche Forschung und Entwicklung, insbesondere wenn die Kosten hoch sind, sind vermutlich die damit verbundenen Risiken.
Bei der Auswahl eines Portfolios sollten Anleger auf eine breite Diversifizierung achten. Darüber hinaus sollten sie verstehen, dass Aktien – und auch Unternehmensanleihen – mit Risiken verbunden sind; dass Märkte unweigerlich schwanken; und ihr Portfolio sollte so beschaffen sein, dass sie bereit sind, sowohl schlechte als auch gute Zeiten zu überstehen.
Um das Risiko zu reduzieren, ist es notwendig, ein Portfolio zu vermeiden, dessen Wertpapiere alle stark miteinander korrelieren. Einhundert Wertpapiere, deren Renditen nahezu gleichzeitig steigen und fallen, bieten kaum Schutz als die ungewisse Rendite eines einzelnen Wertpapiers.
Während es theoretisch möglich sein mag, die mit jedem Vertrag verbundenen Risiken aufzuzeigen, sind die Risiken für unsere Sicherheit weitaus größer als die Risiken uneingeschränkter Tests, die Risiken eines nuklearen Wettrüstens und die Risiken neuer Atommächte.
Man sollte über eine große Vielfalt an Vermögenswerten in seinem Portfolio verfügen. Und Öl ist übrigens ein besonders wichtiger Vermögenswert im Portfolio, weil wir es brauchen und die Wirtschaft davon lebt.
Ich werde ein beträchtliches Long-Engagement in Gold beibehalten – das als Jelly-Donut-Gegenmittel für mein Portfolio dient. Während ich es begrüßen würde, wenn unsere Führungskräfte vernünftige Maßnahmen ergreifen würden, die die Tail-Risiken reduzieren würden, damit ich unser Gold verkaufen könnte, ist das Schöne an Gold, dass es nicht einmal vierteljährliche Telefonkonferenzen gibt.
Das ist Boxen. Als Kämpfer kennen wir die Risiken, wir wissen, dass wir jedes Mal, wenn wir den Ring betreten, unsere Gesundheit aufs Spiel setzen, aber wir sind bereit, dieses Risiko einzugehen, weil wir wissen, dass diese Risiken eine große Belohnung mit sich bringen.
Der Kongressabgeordnete Frank und Senator Dodd wollten, dass die Regierung die Finanzinstitute dazu drängt, Kredite an Personen zu vergeben, denen sie aufgrund des Risikos eines Zahlungsausfalls sonst keine Kredite gewähren würden. ... Die Vorstellung, dass Politiker Risiken besser einschätzen können als Menschen, die ihr ganzes Berufsleben damit verbracht haben, Risiken einzuschätzen, hätte so offensichtlich absurd sein müssen, dass niemand sie ernst nehmen würde.
Es kommt darauf an, es zu tun, darum geht es. Nicht in den Ergebnissen davon. Was ist schließlich ein Risiko? Es ist ein Risiko, kein Risiko einzugehen. Andernfalls kann es passieren, dass Sie langweilig werden und sich wiederholen. Ich habe nicht das Gefühl, jemand zu sein, der Risiken eingeht. Dennoch gibt es etwas in mir, das Kontroversen hervorrufen muss, denn ich finde es überall, wo ich hingehe. Wer sich um das kümmert, was er tut, geht Risiken ein.
Das Wichtigste, was Sie haben können, ist ein guter strategischer Vermögensallokationsmix. Was der Anleger also tun muss, ist ein ausgewogenes, strukturiertes Portfolio – ein Portfolio, das in verschiedenen Umgebungen gut abschneidet…. Wir wissen nicht, dass wir gewinnen werden. Wir müssen diversifizierte Wetten haben.
Die Portfoliotheorie, wie sie von den meisten Finanzplanern verwendet wird, empfiehlt, dass Sie mit einem Gleichgewicht aus Aktien und Anleihen sowie Bargeld diversifizieren, das Ihrer Risikotoleranz entspricht.
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