Ein Zitat von Jerome Powell
Es gibt eindeutige empirische Belege dafür, dass die Reaktion der Finanzmärkte aufstrebender Volkswirtschaften auf verschiedene Schocks, einschließlich Änderungen der US-Zinssätze, maßgeblich vom Zustand der wirtschaftlichen Fundamentaldaten in den aufstrebenden Volkswirtschaften selbst abhängt.
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Unter bestimmten Umständen können Finanzmärkte die sogenannten Fundamentaldaten beeinflussen, die sie widerspiegeln sollen. Wenn das geschieht, geraten die Märkte in einen Zustand dynamischen Ungleichgewichts und verhalten sich ganz anders, als es die Theorie effizienter Märkte als normal erachtet. Solche Boom-Bust-Sequenzen kommen nicht sehr oft vor, aber wenn sie doch auftreten, können sie sehr störend sein, gerade weil sie die Fundamentaldaten der Wirtschaft beeinträchtigen.
Ich glaube nicht, dass es der Fed möglich ist, ihre Politik des lockeren Geldes problemlos zu beenden. Die jüngsten Episoden, in denen Fed-Beamte eine Verlagerung hin zu höheren Zinssätzen angedeutet haben, haben zu erheblicher Volatilität an den Märkten geführt, sodass es keinen Grund zu der Annahme gibt, dass der tatsächliche Prozess der Zinserhöhung anders verlaufen würde. Ich denke, dass wirklicher Druck nicht durch die Initiative der Federal Reserve, sondern durch die Märkte selbst entstehen wird.
Finanzmärkte sollen wie ein Pendel schwingen: Sie können als Reaktion auf exogene Schocks heftig schwanken, aber irgendwann sollen sie an einem Gleichgewichtspunkt zur Ruhe kommen, und dieser Punkt soll unabhängig von den zwischenzeitlichen Schwankungen derselbe sein. Stattdessen verhielten sich die Finanzmärkte, wie ich dem Kongress sagte, eher wie eine Abrissbirne, die von Land zu Land schwankte und die schwächeren umwarf. Es ist schwer, sich der Schlussfolgerung zu entziehen, dass das internationale Finanzsystem selbst der Hauptbestandteil des Kernschmelzprozesses war.
In einer Welt des globalen Handels und integrierter Kapitalmärkte ist es selbstverständlich, dass sich wirtschaftliche und finanzielle Schocks sowie politische Maßnahmen über Grenzen hinweg übertragen.
Solide wirtschaftliche Fundamentaldaten gepaart mit einer Reihe positiver Faktoren haben die psychologischen Auswirkungen steigender Zinssätze in Hongkong teilweise ausgeglichen.
Der Anleger sollte sich darüber im Klaren sein, dass, auch wenn die Sicherheit seines Kapitals und seiner Zinsen unbestritten ist, der Marktpreis einer langfristigen Anleihe als Reaktion auf Änderungen der Zinssätze stark schwanken kann.
In einer breiten Palette wissenschaftlicher und empirischer Erkenntnisse gibt es keine Hinweise auf einen signifikanten Einfluss der Kapitalgewinnquoten auf die Höhe der langfristigen Investitionen in der Wirtschaft.
...die Federal Reserve ist in der Lage, auf den inländischen Geldmärkten zu agieren, um die Zinssätze auf einem Niveau zu halten, das unseren wirtschaftlichen Zielen entspricht
Die Versicherungsgesellschaften beziehen sich in ihren Abrechnungen nicht auf den Leitzins. Wir können diese Rate nur kontrollieren. Langfristige Zinssätze werden weitgehend von den globalen Finanzmärkten bestimmt.
Entwicklungen auf den Finanzmärkten können weitreichende wirtschaftliche Auswirkungen haben, die auch für viele außerhalb der Märkte spürbar sind.
Für die Aktienmärkte hat sich die Kombination aus niedrigen Zinsen, starkem Wirtschaftswachstum und niedriger Inflation als sehr vorteilhaft erwiesen, wobei die globalen Aktienmärkte in den letzten drei Jahren jeweils solide gestiegen sind. Dies wurde durch ein starkes Gewinnwachstum untermauert, so dass trotz des Anstiegs der Aktienkurse die KGVs im Durchschnitt rückläufig waren.
Lassen Sie uns eines klarstellen: Die Konzernmedien in Amerika beschäftigen sich nicht mehr mit Journalismus. Sie sind ein politisches Sonderinteressen, das sich nicht von jedem Lobbyisten oder anderen Finanzunternehmen mit einer umfassenden politischen Agenda unterscheidet, und die Agenda ist nicht für Sie, sondern für sie selbst.
In den letzten 30 Jahren gab es auf den weltweiten Finanzmärkten eine Dichotomie zwischen den entwickelten Märkten und den sich entwickelnden Märkten. Brasilien zum Beispiel musste immer viel mehr Zinsen zahlen, um sich Geld zu leihen, als Regierungen in entwickelten Ländern.
Der Schlüssel liegt darin, dass wir uns über die Zinssätze vielleicht keine großen Sorgen mehr machen müssen, wenn die Wirtschaftsdaten schwach bleiben. Dann müssen wir uns um die Erträge kümmern. Was uns von Ende Mai bis vor etwa zwei Wochen zu einer wirklich starken Bewegung der Aktienkurse verholfen hat, war dieser erhöhte Optimismus, dass die Zinssätze vielleicht so hoch sind. Das hat Ihnen eine Erleichterung verschafft. Jetzt kommt die Realität zum Vorschein: Wenn wir bei den Zinssätzen das Schlimmste gesehen haben, dann haben wir bei den Erträgen das Beste gesehen.
Wir brauchen ein widerstandsfähiges, gut kapitalisiertes und gut reguliertes Finanzsystem, das stark genug ist, um selbst schweren Schocks standzuhalten und das Wirtschaftswachstum durch Kreditvergabe über den gesamten Konjunkturzyklus hinweg zu unterstützen.
Es erscheint seltsam, a priori über die relative Leistung von Regierungen und Märkten im Gesundheitswesen zu argumentieren, wenn es so viele empirische Belege gibt.
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