Ein Zitat von Kenneth Arrow
Es gibt ein gewisses Problem mit der Übereinstimmung zwischen den Märkten für derivative Wertpapiere und den Primärmärkten. Wir haben schon vor langer Zeit Grundsätze eingeführt, im Wesentlichen hohe Margin-Anforderungen, um bestimmte Instabilitäten auf dem Aktienmarkt zu verhindern, und ich denke, sie sind grundsätzlich richtig. Das Problem ist, dass es eine Verbindung gibt, sagen wir mal, zwischen so etwas wie dem Aktienmarkt und den Index-Futures-Märkten, und die Tatsache, dass die Margin-Anforderungen sehr unterschiedlich sind, spielte beispielsweise beim Crash im Oktober 1987 eine Rolle.
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Ich denke, dass die Börse derzeit ein sehr gefährlicher Ort ist. Tatsächlich ist der Aktienmarkt heute fast identisch mit dem Zustand im Oktober 2007, als es einen 7-Billionen-Dollar-Crash gab und davor im März 2000.
Man mag keine Instabilitäten auf Märkten; Sie können schädlich sein, aber wahrscheinlich nicht tödlich, wie der Absturz im Oktober 1987 zeigte. Es stellte sich heraus, dass es im Wesentlichen belanglos war. Wenn das stimmt, mache ich mir um das Wohlergehen derer, die investieren, genauso wenig Sorgen wie um das Wohlergehen derer, die in Casinos gehen.
Leider wird unsere Aktie von den Märkten irgendwie nicht gut verstanden. Der Markt vergleicht uns mit Generikaherstellern. Wir müssen Biocon als Leitaktie betrachten. Eine Aktie, die sich differenziert, eine Aktie, die sich auf Forschung und Entwicklung konzentriert, und eine sehr, sehr starke Bilanz mit enormen Werttreibern am Ende.
Leider wird unsere Aktie von den Märkten irgendwie nicht gut verstanden. Der Markt vergleicht uns mit Generikaherstellern. Wir müssen Biocon als Leitaktie betrachten. Eine Aktie, die sich differenziert, eine Aktie, die sich auf Forschung und Entwicklung konzentriert, und eine sehr, sehr starke Bilanz mit enormen Werttreibern am Ende.
Beim Börsencrash von 1987 haben laut den Schlussfolgerungen des offiziellen Brady-Berichts kolossale Verkäufe von Aktienindex-Futures durch sogenannte Portfolio-Versicherer – deren Anlagestrategien ausschließlich auf diesen Derivaten beruhten – den Marktrückgang um 500 Punkte erheblich verschärft.
Wieder einmal sind die Aktienmärkte seit fast 75 Jahren vom Aussterben bedroht, und ich habe festgestellt, dass Aktienmärkte schwerer zu töten sind als Kakerlaken.
Ebenso wie die Landwirtschaft sind auch die Märkte Afrikas stark unterkapitalisiert und ineffizient. Aus unserer Arbeit auf dem gesamten Kontinent wissen wir, dass die Transaktionskosten für den Markteintritt und die Risiken bei Transaktionen auf ländlichen Agrarmärkten extrem hoch sind. Tatsächlich gelangt nur ein Drittel der in Afrika produzierten Agrarproduktion überhaupt auf den Markt.
Menschen legen ihr Geld in Staatsanleihen an, weil sie befürchten, dass das Risiko, ihr Geld in den Anleihenmarkt, den Aktienmarkt oder sogar die Geldmärkte zu stecken, sehr hoch ist.
Es gibt drei wichtige Prinzipien für Grahams Ansatz. [Die erste besteht darin, Aktien als Bruchteile eines Unternehmens zu betrachten, was] Ihnen eine völlig andere Sichtweise vermittelt als die meisten Leute, die auf dem Markt sind. [Das zweite Prinzip ist das Sicherheitsmargenkonzept, das] Ihnen einen Wettbewerbsvorteil verschafft. [Die dritte Möglichkeit besteht darin, die Einstellung eines echten Anlegers gegenüber der Börse zu haben.] Wenn man diese Einstellung hat, ist man 99 Prozent aller Menschen, die an der Börse tätig sind, voraus – das ist ein enormer Vorteil.
Ich habe auf kleinen Märkten gespielt; Ich habe auf großen Märkten gespielt. Für mich ist Basketball in der Arena. Es erkennt nicht, in welchem Markt Sie tätig sind. Es geht um Gewinne und Verluste, und das ist meine Herangehensweise.
Meistens sind die Wirtschaftsdaten recht günstig. Ich möchte nicht unterstellen, dass es bedeutungslos ist, aber es ist kein Treiber für die Aktienmärkte. Tatsächlich wurde der Zusammenhang zwischen Wirtschaftslärm und der Entwicklung der Aktienmärkte völlig überbetont.
Der Erfolg des Stock-Connect-Programms und die erhöhte Marktvolatilität bedeuten, dass Anleger mehr Produkte als börsengehandelte Fonds suchen, um auf die Performance der chinesischen Märkte zuzugreifen, und Futures befeuern diese steigende Nachfrage.
Die Geschichte zeigt ziemlich deutlich, dass die Märkte mit Demokraten besser abschneiden. Die Vorstellungen der Republikaner darüber, was fiskalische Verantwortung ausmacht, sind einfach nicht gut für den Aktienmarkt. Demokraten haben viele Tendenzen, aber eine davon besteht darin, sich um die Arbeitnehmer zu kümmern, und tatsächlich ist das tendenziell gut für die Nachfrage und gut für die Märkte.
In den letzten 30 Jahren gab es auf den weltweiten Finanzmärkten eine Dichotomie zwischen den entwickelten Märkten und den sich entwickelnden Märkten. Brasilien zum Beispiel musste immer viel mehr Zinsen zahlen, um sich Geld zu leihen, als Regierungen in entwickelten Ländern.
Es liegt in der Natur der Aktienmärkte, von Zeit zu Zeit stark zu fallen. Es gibt kein System, um schlechte Märkte zu vermeiden. Sie können es nicht tun, wenn Sie nicht versuchen, den Markt zeitlich zu steuern, was eine wirklich dumme Sache ist. Konservatives Investieren mit stetigen Ersparnissen, ohne Wunder zu erwarten, ist der richtige Weg.
Ich denke, das Zeichen von Selbstgefälligkeit an der Börse ist, wenn sich die Leute keine Sorgen machen. Im Moment macht sich jeder über alles Sorgen. Sie machen sich Sorgen über geopolitische Risiken, über politische Risiken, sie befürchten, dass die Märkte zu hoch sind. Die Zeit, sich wirklich Sorgen zu machen, ist dann, wenn jeder denkt, dass die Märkte steigen und alles wirklich gut läuft.
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