Ein Zitat von Kevin Kinsella

Wir leben auf einem globalen Markt und Geld ist fungibel, und Private Equity von Hedgefonds sucht nach Momentum-Spielmöglichkeiten, und es gibt keine Momentum-Spielmöglichkeiten bei Anleihen, oder? Wenn die Zinssätze stiegen oder fielen, sanken sie nie wirklich, sondern stiegen doch. Es muss etwas passieren, es muss Bewegung sein, die Würfel müssen auf dem Brett rollen, und wenn das nicht der Fall ist, werden sie nicht spielen, weil sie nicht den Adrenalinstoß bekommen, den das Zuschauen mit sich bringt ... Wissen Sie, Geldmärkte finanzieren Zinssätze oder Anleihezinsen oder was auch immer. Es muss sexy sein.
Seit 2008 erlebten Sie die größte Anleihemarktrallye in der Geschichte, als die Federal Reserve die Wirtschaft mit quantitativen Lockerungsmaßnahmen überschwemmte, um die Zinssätze zu senken. Die Senkung der Zinssätze sorgt für einen Boom am Aktienmarkt und auch am Immobilienmarkt. Die daraus resultierenden Kapitalgewinne werden nicht als Einkommen behandelt.
Die zugrunde liegende Strategie der Fed besteht darin, den Menschen zu sagen: „Möchten Sie, dass Ihr Geld auf der Bank an Wert verliert, oder möchten Sie es an der Börse anlegen?“ Sie versuchen, Geld in den Aktienmarkt und in Hedgefonds zu pumpen, um die Preise vorübergehend in die Höhe zu treiben. Dann kann die Fed plötzlich die Zinsen erhöhen, die Börsenkurse einbrechen lassen und die Menschen werden an der Börse noch mehr verlieren, als sie durch die Negativzinsen in der Bank hätten. Es handelt sich also um eine Wall-Street-freundliche Finanztechnik-Spielerei.
Betrachten Sie die Investmentwelt als einen Ozean und kaufen Sie dort, wo Sie das beste Preis-Leistungs-Verhältnis erhalten. Im Moment liegt der Wert in nicht kündbaren Anleihen. Die meisten Anleihen sind kündbar. Wenn der Preis zu steigen beginnt, kann der Schuldner sie daher von Ihnen kündigen. Aber die nicht kündbaren Anleihen, insbesondere solche mit einer Laufzeit von 25 bis 30 Jahren, können deutlich im Preis steigen, wenn die Zinssätze deutlich sinken.
Wenn ein Hedgefonds-Typ Glück hat, weil der Markt steigt, und er 200 Millionen Dollar verdienen wird, und Sie wissen schon, 200 Millionen Dollar, wird er fast keine Steuern zahlen. Ich glaube nicht, dass das eine gute Sache für das Land ist, und sie alle unterstützen Jeb Bush und Hillary Clinton, allesamt Hedgefonds-Leute. Ich möchte ihre Unterstützung nicht, da ich meine Kampagne vollständig selbst finanziere.
Für Menschen, die in den letzten vier Jahrzehnten des 20. Jahrhunderts aufgewachsen sind, ist das Konzept der Negativzinsen schwer zu verstehen. Wie ist das überhaupt möglich? Wenn Zinssätze der Preis des Geldes sind, signalisiert der Markt dann, dass Geld verkauft wird? Verschenken wir es einfach?
Die Tatsache, dass sich der Anleihenmarkt heute erholt, ist ein Plus. Sollte es sich am Ende um einen Bärenmarkt handeln, wird es einer der ersten überhaupt sein, der zu einem Zeitpunkt begann, als die Zinsen fielen.
Die Zinsen werden steigen, weil die Beschäftigung steigt. Wenn die Beschäftigung steigt, sind unsere Wohnungen voll. Und wenn die Beschäftigung steigt, füllen sich unsere Bürogebäude. Die Realität ist, dass eine erhöhte Wirtschaftsaktivität in Verbindung mit höheren Zinssätzen grundsätzlich positiv für Immobilien ist.
Wenn die Zinssätze freigegeben und vom freien Markt festgelegt würden, würden sie dramatisch steigen. An der Wall Street würde es viele kaputte Möbel geben. Es muss gebrochen werden. Das Rückgrat der Spekulationsblase wäre gebrochen und wir könnten das Finanzsystem langsam heilen. Das ist meiner Meinung nach das, was wir tun müssen, aber es wird nie passieren, weil es Billionen von Vermögenswerten gibt, die davon abhängen, dass die Fed weiterhin die Zinssätze unterdrückt und monatlich 85 Milliarden US-Dollar an Liquidität in den Markt schaufelt.
Es wird die Zeit kommen, und zwar wahrscheinlich im Laufe des Jahres 2009, dass die einzige Möglichkeit für die USA, ihre Defizite zu finanzieren, darin besteht, Geld durch Drucken zu schaffen. Das Finanzministerium muss Anleihen verkaufen, und wenn es keine ausländischen Käufer gibt, muss die Fed das Geld drucken, um sie zu kaufen. Die Folge wird eine rasante Inflation, steigende Zinssätze, eine Rezession und unvermeidliche Steuererhöhungen für alle Amerikaner sein.
Ich habe immer geglaubt, dass eine Spekulationsblase nicht unbedingt zu einer Rezession führen muss, solange die Zinssätze schnell genug gesenkt werden, um alternative Investitionen anzuregen. Aber ich musste mich der Tatsache stellen, dass auf Spekulationsblasen normalerweise Rezessionen folgen. Meine Entschuldigung war, dass dies daran lag, dass die politischen Entscheidungsträger zu langsam vorgingen – dass die Zentralbanken angesichts einer geplatzten Blase normalerweise zu langsam waren, um die Zinsen zu senken, was dem Abschwung Zeit gab, viel Dynamik aufzubauen.
Lasst uns ehrliche Zinssätze haben. Lassen wir den freien Markt die Zinssätze in dem Bereich festlegen, in dem das Angebot an Ersparnissen mit der Nachfrage nach echten Krediten für Kapitalprojekte zusammenpasst.
Viele Leute da draußen arbeiten hart und bauen sich schließlich ein ziemlich gutes Einkommen auf. Höhere Steuersätze für sie, wissen Sie, die Einkommenssätze steigen, die Dividendensätze steigen, die Kapitalertragssätze steigen, bevor die Gesundheitsversorgung in Kraft tritt.
Die Theorie besagt, dass die Leute sagen werden, wenn man von negativen Zinssätzen ausgeht: „Das ist ein dummes Spiel! Ich werde mein Geld nicht an Regierungen leihen, die wollen, dass ich es bezahle. Ich werde an die Börse gehen.“ wo ich positive Renditen erzielen kann!“
Es ist schon erstaunlich, wie viel Geld Menschen im Hedge-Fonds-Geschäft und im Private-Equity-Bereich verdienen und wie gut es wohlhabenden Familien tatsächlich geht.
Die eigentliche Herausforderung bestand darin, alle Zinssätze gleichzeitig zu modellieren, sodass Sie einen Wert bewerten konnten, der nicht nur vom Dreimonatszinssatz, sondern auch von anderen Zinssätzen abhängt.
Ich habe untersucht, was in früheren Perioden an den Anleihen- und Aktienmärkten passierte, als die Fed aufhörte, den Anleihenmarkt zu manipulieren. In jedem einzelnen Fall gingen die Aktienkurse zurück und die Zinssätze stiegen in dem Moment, als die Fed ankündigte, dass die Interventionen eingestellt würden.
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