Ein Zitat von Martin Gilbert
Ich denke, das Problem der Millennials besteht darin, dass die Renditen von Anlageklassen wie Anleihen und Bargeld im Vergleich zum historischen Niveau mittlerweile so niedrig sind, dass es für sie sehr schwierig ist, genug zu sparen, um bequem in den Ruhestand gehen zu können. Sollten die Zinsen tatsächlich wieder steigen, könnte dies in Zukunft weniger problematisch sein.
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Und das Einzige, was die Leute nicht verstehen, ist, dass wir sehr niedrige Zinssätze haben, und wenn diese wieder auf historische Niveaus zurückgehen oder sogar den beängstigenden Gedanken aufkommen lassen, dass sie sich wieder in den späten 70ern, frühen 80ern befinden, dann ist das so Es wird wirklich schwierig sein, diese Schulden tatsächlich zu begleichen. Es wird ein – es wird ein sehr großes Problem sein.
Zinssätze sind für Vermögenspreise das, was die Schwerkraft für den Apfel ist. Bei niedrigen Zinsen ist die Anziehungskraft auf die Vermögenspreise sehr gering.
Die Geldpolitik hat weniger Handlungsspielraum, wenn die Zinssätze nahe Null liegen, während eine expansive Fiskalpolitik wahrscheinlich effektiver und im Hinblick auf eine erhöhte Schuldenlast kostengünstiger ist, wenn die Zinssätze auf einem niedrigen Niveau liegen.
Das Problem besteht darin, dass Sie ein System der Blasenfinanzierung schaffen, in dem die Zinssätze so niedrig sind, dass die Leute spekulieren können. Der Wert eines Vermögenswerts steigt. Sie haben es als Sicherheit hinterlegt. Sie leihen sich etwas dagegen. Sie kaufen mehr von dem Vermögenswert. Sie nehmen dann den steigenden Vermögenswert. Sie leihen sich wieder etwas dagegen. Das liegt in der Natur dessen, was in der Welt vor sich geht. Dabei handelt es sich nicht um einen Überschuss an echten Ersparnissen. Dabei handelt es sich um einen Überschuss an künstlichem Kredit, der von allen Zentralbanken angeheizt wird.
Unternehmen mit hohem Anlagevermögen erzielen im Allgemeinen niedrige Renditen – Quoten, die oft kaum genug Kapital bereitstellen, um den Inflationsbedarf des bestehenden Unternehmens zu decken, und nichts für echtes Wachstum, für die Ausschüttung an Eigentümer oder für den Erwerb neuer Unternehmen übrig bleibt
Wenn die Zinsen niedrig sind, entstehen bei uns Vermögensblasen, und diese entstehen derzeit. Die ultimative Vermögensblase ist Gold.
Das größte Problem, das mir sehr am Herzen liegt, ist die Inflation. Ich mache mir große Sorgen, dass dieser längere Zeitraum, in dem die Zinssätze recht niedrig waren und viele Aktivitäten ankurbelten, die Inflation ankurbeln und ein Problem für uns schaffen könnte.
Ich glaube, dass wir in den USA aufgrund der quantitativen Lockerung und der negativen Realzinsen eine Blase bei Staatsanleihen haben, und das erhöht in gewissem Maße den Vermögenswert auf breiter Front, auch bei Start-ups.
Und so liefert Fannie Mae sehr gute Ergebnisse für Anleger – bei hohen und niedrigen Zinsen, in Rezessionen und während des Booms.
Wenn die Zinssätze freigegeben und vom freien Markt festgelegt würden, würden sie dramatisch steigen. An der Wall Street würde es viele kaputte Möbel geben. Es muss gebrochen werden. Das Rückgrat der Spekulationsblase wäre gebrochen und wir könnten das Finanzsystem langsam heilen. Das ist meiner Meinung nach das, was wir tun müssen, aber es wird nie passieren, weil es Billionen von Vermögenswerten gibt, die davon abhängen, dass die Fed weiterhin die Zinssätze unterdrückt und monatlich 85 Milliarden US-Dollar an Liquidität in den Markt schaufelt.
Betrachten Sie die Investmentwelt als einen Ozean und kaufen Sie dort, wo Sie das beste Preis-Leistungs-Verhältnis erhalten. Im Moment liegt der Wert in nicht kündbaren Anleihen. Die meisten Anleihen sind kündbar. Wenn der Preis zu steigen beginnt, kann der Schuldner sie daher von Ihnen kündigen. Aber die nicht kündbaren Anleihen, insbesondere solche mit einer Laufzeit von 25 bis 30 Jahren, können deutlich im Preis steigen, wenn die Zinssätze deutlich sinken.
Ich denke, der Aufstieg Chinas ist unvermeidlich, weil China sich von einem Billigproduzenten mit niedrigem Technologieniveau zu einem höheren Technologieniveau entwickelt hat und weil es sehr wettbewerbsfähig ist, selbst bei einigen High-Tech-Produkten, die es zu sehr wettbewerbsfähigen Preisen anbietet Preise - viel niedriger als ihre Konkurrenten.
Ich denke, dass die Vermögensverwaltungsbranche, insbesondere in den USA, eine ziemlich schwierige Zeit durchmacht. Wenn man mit dem CEO eines US-Vermögensverwalters spricht, ist die Moral auf einem Tiefpunkt, obwohl die Aktienmärkte fast auf Rekordniveau sind.
Wenn der Anleger nicht genug Zeit und Geschick hat, um einzelne Aktien zu untersuchen, oder nicht genug Geld, um ein Portfolio zu diversifizieren, ist es das Richtige, in börsengehandelte Fonds zu investieren, die ihm ein Engagement in Anlageklassen ermöglichen. Für den einzelnen Anleger ist es durchaus sinnvoll, über das Halten einzelner Anlageklassen nachzudenken.
Wetten Sie auf Schwarz. Kaufen Sie Unternehmen mit geringer oder keiner Verschuldung. Wenn die Wirtschaft in Schwierigkeiten gerät, verfügen diese Unternehmen normalerweise über genügend Bargeld, um Schwierigkeiten zu vermeiden. Und sie müssen selten Kredite aufnehmen, wenn die Zinsen hoch sind.
Warum galt ungenutztes Bargeld noch vor ein paar Wirtschaftssaisonen als Hinweis auf schlechtes oder faules Management? Weil es bedeutete, dass das Management nicht über dieses Geld verfügte ... Schauen Sie mal. Presto! Eine neue Mode! Bargeld ist wieder da! Die verunglimpfende Liquidität ist schneller gesunken als die Saumlinien. Ein Management wird jetzt begrüßt, wenn es über etwas Bargeld und Liquidität verfügt und nicht zu hohen Zinssätzen auf den Geldmarkt gehen muss, um das Nötigste zu bekommen, um weiterzumachen und zu wachsen. Zusammen mit Ben Franklin würden mein Vater und Ihr Vater diese neue Wirtschaftsmode verstehen und begrüßen.
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