Ein Zitat von Martin Zweig
Die monetären Bedingungen haben einen enormen Einfluss auf die Aktienkurse. Tatsächlich ist das monetäre Klima – vor allem die Entwicklung der Zinssätze und der Politik der Federal Reserve – der dominierende Faktor, der die Hauptrichtung des Aktienmarktes bestimmt.
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Die zugrunde liegende Strategie der Fed besteht darin, den Menschen zu sagen: „Möchten Sie, dass Ihr Geld auf der Bank an Wert verliert, oder möchten Sie es an der Börse anlegen?“ Sie versuchen, Geld in den Aktienmarkt und in Hedgefonds zu pumpen, um die Preise vorübergehend in die Höhe zu treiben. Dann kann die Fed plötzlich die Zinsen erhöhen, die Börsenkurse einbrechen lassen und die Menschen werden an der Börse noch mehr verlieren, als sie durch die Negativzinsen in der Bank hätten. Es handelt sich also um eine Wall-Street-freundliche Finanztechnik-Spielerei.
Seit 2008 erlebten Sie die größte Anleihemarktrallye in der Geschichte, als die Federal Reserve die Wirtschaft mit quantitativen Lockerungsmaßnahmen überschwemmte, um die Zinssätze zu senken. Die Senkung der Zinssätze sorgt für einen Boom am Aktienmarkt und auch am Immobilienmarkt. Die daraus resultierenden Kapitalgewinne werden nicht als Einkommen behandelt.
Ein stärkeres Produktivitätswachstum würde tendenziell zu einem Anstieg des durchschnittlichen Zinsniveaus führen und somit der Federal Reserve im Falle einer Rezession mehr Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik geben.
Der angebotsseitige Effekt einer restriktiven Geldpolitik dürfte insofern pervers sein, als hohe Zinssätze in die Kosten einfließen und so Inflationsdruck ausüben.
Transparenz über die Durchführung der Geldpolitik der Federal Reserve ist wünschenswert, da ein besseres Verständnis der Öffentlichkeit die Wirksamkeit der Geldpolitik erhöht. Wichtiger ist jedoch, dass transparente Kommunikation die Verpflichtung der Federal Reserve zur Rechenschaftspflicht innerhalb unseres demokratischen Regierungssystems widerspiegelt.
Der Grad der geldpolitischen Lockerung sollte mit der Höhe der Realzinsen und nicht mit den Nominalzinsen in Zusammenhang stehen.
Es ist verständlich, dass die Fed Bargeld injiziert, um den Zusammenbruch des Aktienmarktes zu verhindern, aber im Grunde ist es eine schlechte Politik, wenn die Währungsbehörden eingreifen, um Spekulanten vor dem Bankrott zu bewahren. Das ist nicht ihre Rolle.
Die Geldpolitik hat weniger Handlungsspielraum, wenn die Zinssätze nahe Null liegen, während eine expansive Fiskalpolitik wahrscheinlich effektiver und im Hinblick auf eine erhöhte Schuldenlast kostengünstiger ist, wenn die Zinssätze auf einem niedrigen Niveau liegen.
Darüber hinaus dürfte der angebotsseitige Effekt einer restriktiven Geldpolitik pervers sein. Hohe Zinsen wirken sich auf die Kosten aus und üben somit einen Inflationsdruck aus, außerdem hemmen sie den Kapazitätsausbau oder die Einführung kostensenkender Kapitalverbesserungen.
Aktienkursmultiplikatoren korrelieren negativ mit den Realzinsen. Wenn die Zinssätze steigen, wird der Marktmultiplikator sinken.
Wir gehen nicht davon aus, dass die Beliebtheit von Bitcoin mit der öffentlichen Meinung über die Geldpolitik der Federal Reserve zusammenhängt
Die geldpolitische Transmission umfasst das gesamte Kontinuum der Zinssätze; Natürlich bestimmt die Zentralbank nur den Tagesgeldsatz.
Niemand kann die Zinssätze, die zukünftige Entwicklung der Wirtschaft oder des Aktienmarktes vorhersagen. Verwerfen Sie alle derartigen Prognosen und konzentrieren Sie sich auf das, was tatsächlich mit den Unternehmen passiert, in die Sie investiert haben
Die Realität ist, dass Geschäfts- und Investitionsausgaben die wahren Frühindikatoren für die Wirtschaft und den Aktienmarkt sind. Wenn Sie wissen möchten, wohin sich der Aktienmarkt entwickelt, vergessen Sie die Konsumausgaben und Einzelhandelsumsätze. Achten Sie auf Unternehmensausgaben, Preisinflation, Zinssätze und Produktivitätssteigerungen.
Spekulanten sind besessen davon, die Richtung der Aktienkurse vorherzusagen. Jeden Morgen im Kabelfernsehen, jeden Nachmittag im Börsenbericht, jedes Wochenende bei Barron's, jede Woche in Dutzenden von Markt-Newslettern und immer dann, wenn Geschäftsleute zusammenkommen. In Wirklichkeit weiß niemand, was der Markt tun wird; Der Versuch, dies vorherzusagen, ist Zeitverschwendung, und Investitionen auf der Grundlage dieser Vorhersage sind ein rein spekulatives Unterfangen.
Wir besitzen? die Federal Reserve. Es besteht das Missverständnis, dass die Federal Reserve eine private Einrichtung sei. Aber wenn ich hier eine Analogie anführen darf: Wir – US-Steuerzahler – besitzen alle Aktien der Federal Reserve.
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