Ein Zitat von Merton Miller
Natürlich. Für die meisten Anleger bevorzuge ich passives Investieren, da Märkte äußerst erfolgreiche Instrumente zur Einbeziehung von Informationen in Aktienkurse sind.
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Für die meisten Anleger bevorzuge ich passives Investieren, da Märkte äußerst erfolgreiche Instrumente zur Einbeziehung von Informationen in Aktienkurse sind.
Viele von uns Ökonomen, die an Effizienz glauben, tun dies, weil wir Märkte als erstaunlich erfolgreiche Instrumente betrachten, um neue Informationen schnell und größtenteils genau wiederzugeben.
Starke Kreditmärkte bieten Unternehmen die Möglichkeit, Kredite aufzunehmen, um ihre Aktienkurse in die Höhe zu treiben, während pessimistische Anleger sich darum bemühen, Geschäfte zu schließen, bevor sie noch mehr Geld verlieren. Beides treibt den Aktienmarkt dann noch weiter in die Höhe und setzt den sich selbst verstärkenden Aufwärtszyklus fort.
Aktienkurse gehören wahrscheinlich zu den Preisen, die relativ anfällig für rein soziale Bewegungen sind, da es keine anerkannte Theorie gibt, anhand derer sich der Wert von Aktien verstehen lässt. Anleger verfügen über kein Modell oder bestenfalls über ein sehr unvollständiges Modell des Preisverhaltens , Dividende oder Ertrag aus spekulativen Vermögenswerten.
Es besteht die natürliche Tendenz, dass Anleger einen Großteil ihrer Zeit der Suche nach neuen Ideen widmen. Schließlich ist die Entdeckung großartiger Unternehmen, die zu tollen Preisen verkaufen, die Lebensader erfolgreicher Investitionen. Doch auf der nie endenden Suche nach der nächsten großartigen Idee lassen Investoren ihre bestehenden Investitionen oft zu kurz kommen.
Ich glaube, dass gute Anleger nicht aufgrund ihres IQ erfolgreich sind, sondern weil sie über eine Anlagedisziplin verfügen. Aber was ist disziplinierter als eine Maschine? Eine gut erforschte Maschine kann viele durchschnittliche Anleger überflüssig machen und nur die wirklich guten menschlichen Anleger mit außergewöhnlicher Intuition und Geschicklichkeit zurücklassen.
Wenn alles ruhig ist und die Preise steigen, können sich die Märkte sicher fühlen; Tatsächlich sind sie jedoch gefährlich, da sich nur wenige Anleger auf das Risiko konzentrieren.
Die meisten Anleger sind ziemlich schlau. Dennoch sind die meisten Anleger weiterhin stark in aktiv verwaltete Aktienfonds investiert. Das ist rätselhaft. Die Versuchung besteht natürlich darin, diese Leute als unwissende Dummköpfe abzutun. Aber ich vermute, dass diese Leute wissen, dass die Chancen gegen sie stehen, und dennoch sind sie mehr als glücklich, ihr Risiko einzugehen.
Jeder hat einige Informationen. Die Funktion der Märkte besteht darin, diese Informationen zu sammeln, auszuwerten und in die Preise einzubeziehen.
So hat jeder ein paar Informationen. Die Funktion der Märkte besteht darin, diese Informationen zu aggregieren, auszuwerten und in die Preise einzubeziehen.
Geld, Preise und Märkte geben uns keine genauen Informationen darüber, wie viel unsere Vororte, Autobahnen und Spandex kosten. Stattdessen liefert uns alles andere genaue Informationen: unsere belastete Luft und unsere Wassereinzugsgebiete, unsere überarbeiteten Böden, unsere dezimierten Innenstädte. All dies liefert Informationen, die unsere Preise uns geben sollten, aber nicht.
Allzu oft tappt die Öffentlichkeit in die Falle und investiert, wenn die Aktienkurse steigen und nicht, wenn sie fallen.
Sofern ein Investor keinen Zugang zu „unglaublich hochqualifizierten Fachleuten“ hat, sollte er „zu 100 Prozent passiv sein – das schließt fast alle Privatanleger und die meisten institutionellen Anleger ein.“
Viele Anleger scheinen eine harte Realität vergessen zu haben: Es gibt häufig Phasen, in denen sich an den Aktienmärkten nicht viel tut.
Wenn Sie davon ausgehen, in den nächsten fünf Jahren Nettosparer zu sein, sollten Sie dann auf einen höheren oder niedrigeren Aktienmarkt in diesem Zeitraum hoffen? Viele Anleger verstehen das falsch. Auch wenn sie noch viele Jahre lang Nettokäufer von Aktien sein werden, sind sie begeistert, wenn die Aktienkurse steigen, und deprimiert, wenn sie fallen. Diese Reaktion macht keinen Sinn. Nur wer in naher Zukunft Aktienverkäufer sein wird, dürfte sich über steigende Aktienkurse freuen. Kaufinteressenten dürften deutlich sinkende Preise bevorzugen.
Wieder einmal sind die Aktienmärkte seit fast 75 Jahren vom Aussterben bedroht, und ich habe festgestellt, dass Aktienmärkte schwerer zu töten sind als Kakerlaken.
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