Ein Zitat von Michael Hudson
Wenn sie sagen, Inflation sei schlecht, Deflation sei gut, meinen sie damit: Mehr Geld für uns 1 % ist gut; Wir sind alle für eine Inflation der Vermögenspreise, wir sind alle für steigende Immobilienpreise und wir sind alle für steigende Aktien- und Anleihenpreise. Wir sind einfach dagegen, dass Ihre Arbeiter mehr Einkommen bekommen.
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Es gibt keine Agflation. Steigende Rohstoffpreise oder Preissteigerungen jeglicher Art verursachen keine Inflation. Die Inflation führt dazu, dass die Preise steigen. Natürlich steigen und fallen in Marktwirtschaften die Preise für einzelne Güter und Dienstleistungen aufgrund von Veränderungen in Angebot und Nachfrage, aber nur durch die Inflation steigen die Preise insgesamt.
Kein Politiker kann Arbeitslosigkeit oder Inflation loben, und es gibt keine Möglichkeit, hohe Beschäftigung mit stabilen Preisen zu verbinden, ohne eine gewisse Kontrolle von Einkommen und Preisen mit sich zu bringen. Andernfalls wird der Kampf um mehr Konsum und mehr Einkommen, um ihn aufrechtzuerhalten – ein Kampf, den moderne Unternehmen, moderne Gewerkschaften und moderne Demokratien alle erleichtern und fördern – die Preise in die Höhe treiben. Nur eine hohe Arbeitslosigkeit wird diesen Aufwärtstrend dann dämpfen. Nicht viele möchten sich mit der Wahrheit auseinandersetzen, dass die moderne Wirtschaft nur die Wahl zwischen Inflation, Arbeitslosigkeit oder Kontrollen lässt.
Die Vorstellung, dass Menschen, wenn die Preise sinken, aufhören werden, diese billigeren Waren oder Lebensmittel zu kaufen, macht wenig Sinn. Und das Ziel einer jährlichen Inflation von 2 Prozent bedeutet, dass die Preise nach einem Jahrzehnt um mehr als 25 Prozent höher sind und sich das Preisniveau jede Generation verdoppelt. Das ist keine Preisstabilität, aber sie nennen es Preisstabilität. Ich verstehe einfach nicht, dass die Zentralbanken ein wenig Inflation wollen.
Modelle zur Beschreibung und Vorhersage der Inflation unterscheiden üblicherweise zwischen Änderungen der Nahrungsmittel- und Energiepreise – die in die Gesamtinflation einfließen – und Bewegungen der Preise anderer Güter und Dienstleistungen – also der Kerninflation.
Was man heute als Inflation bezeichnet, ist nicht die Inflation, also die Zunahme der Geldmenge und der Geldersatzstoffe, sondern der allgemeine Anstieg der Rohstoffpreise und Lohnsätze, der die unvermeidliche Folge der Inflation ist.
Wenn die globalen Öl- oder Rohstoffpreise hoch sind, wird dies zwangsläufig zu Inflation führen. Wir sollten uns also keine allzu großen Sorgen machen, wenn die Inflation durch die globalen Rohstoffpreise verursacht wird. Wenn sie sinken, wird die Inflation automatisch sinken.
Das Gute an Dividendenaktien ist, dass es zunächst einmal Aktien gibt, die bei einer gewissen Inflation echte Vermögenswerte sind. Ich denke, wir werden 2 %, 3 % und vielleicht 4 % haben. Das ist ein Sweet Spot für Aktien. Damit kommen Konzerne gut zurecht. Es gibt ihnen Preissetzungsmacht. Ihr Vermögen steigt mit den Preisen. Ich habe keine Angst vor dieser Inflation.
Der Anstieg der Einkommensungleichheit ist ein langjähriger Trend, doch der Druck auf Arbeitnehmer mit mittlerem und niedrigem Einkommen nimmt rapide zu. Vor allem, wenn sie in einer Gegend leben, in der die Immobilien- und Benzinpreise hoch sind, wie zum Beispiel Kalifornien.
Es gibt zwei Definitionen von Deflation. Die meisten Menschen denken einfach an sinkende Preise. Aber eine Schuldendeflation entsteht, wenn Menschen immer mehr von ihrem Einkommen ausgeben müssen, um die Schulden zu tragen, die sie angehäuft haben – um ihre Hypothekenschulden zu begleichen, um die Kreditkartenschulden zu begleichen, um Studienkredite zu bezahlen.
Da die Lebensmittel- und Energiepreise schwanken, ist es oft hilfreich, die Inflation ohne diese beiden Kategorien – die so genannte Kerninflation – zu betrachten, die in der Regel ein besserer Indikator für die künftige Gesamtinflation ist als die jüngsten Werte der Gesamtinflation.
Wir alle wissen, dass die Immobilienpreise steigen, aber was den meisten Menschen nicht bewusst ist, ist, dass dies zu einem Familienproblem geworden ist. Für Familien mit Kindern steigen die Immobilienpreise doppelt so schnell.
Langfristig muss der Goldpreis im Verhältnis zum Papiergeld steigen. Es geht nicht anders. Zu welchem Preis, das hängt vom Ausmaß der Inflation ab – und wir wissen, dass die Inflation anhalten wird.
Man konnte damals kein Haus kaufen, ohne einfach davon auszugehen, dass das Haus nicht nur ein Ort zum Wohnen war, sondern dass es eine gute Investition war, weil es mit der Inflation mithalten oder sie übertreffen würde, und es war einfach – das war Amerika.
Offensichtlich bedeutet eine anhaltend niedrige Inflation weniger Unsicherheit über die Zukunft, und niedrigere Risikoprämien bedeuten höhere Preise für Aktien und andere ertragreiche Vermögenswerte. Wir können dies an der umgekehrten Beziehung zwischen Kurs-Gewinn-Verhältnissen und der Inflationsrate in der Vergangenheit erkennen. Aber woher wissen wir, wann irrationaler Überschwang zu einer übermäßigen Steigerung der Vermögenswerte geführt hat, die dann unerwarteten und anhaltenden Rückgängen ausgesetzt sind, wie es in Japan im letzten Jahrzehnt der Fall war?
Es besteht kein Zweifel daran, dass die groß angelegten Wertpapierkäufe der Fed zu einem erheblichen Anstieg zahlreicher Vermögenspreise in der Wirtschaft geführt haben. Dies gilt insbesondere für hypothekenbesicherte Wertpapiere und Unternehmensanleihen, möglicherweise aber auch für Aktien. Für die Menschen und Institutionen, die diese Dinge besitzen, war der Preisanstieg ein Reichtumsgewinn.
Unser Ziel im Gesundheitswesen ist also: Wenn wir es schaffen, dass die Gesundheitskosten nicht um 6 Prozent pro Jahr steigen, sondern auf das Niveau der Inflation, vielleicht etwas über der Inflationsrate, steigen, haben wir große Fortschritte gemacht. Und das ist übrigens das Wichtigste, was wir tun können, um unser Defizit zu reduzieren. Deshalb haben wir es gemacht.
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