Ein Zitat von Milton Friedman
Die Lektion für Asien ist; Wenn Sie eine Zentralbank haben, haben Sie einen variablen Wechselkurs. Wenn Sie einen festen Wechselkurs haben möchten, schaffen Sie Ihre Zentralbank ab und führen Sie stattdessen ein Währungsboard ein. Entweder extrem; ein fester Wechselkurs durch ein Währungsgremium, aber keine Zentralbank, oder eine Zentralbank plus wirklich variable Wechselkurse; Beides ist eine haltbare Vereinbarung. Aber ein fester Wechselkurs mit einer Zentralbank ist ein Rezept für Ärger.
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Die Stabilität des Wechselkurses ist das Hauptproblem und die Zentralbank schafft es, sie auf die eine oder andere Weise sicherzustellen. Dies wurde schließlich erreicht, nachdem die Zentralbank auf einen variablen Wechselkurs der Landeswährung umgestiegen war.
Wenn ein Land ein attraktiver Ort für Ausländer ist, um ihre Gelder anzulegen, dann wird dieses Land einen relativ hohen Wechselkurs haben. Wenn es sich um einen unattraktiven Ort handelt, ist der Wechselkurs relativ niedrig. Dies sind die Grundlagen, die den Wechselkurs in einem System variabler Wechselkurse bestimmen.
Wenn Sie Gold besitzen, bekämpfen Sie jede Zentralbank der Welt. Denn Gold ist eine Währung, die mit Staatswährungen konkurriert und einen starken Einfluss auf die Zinssätze und den Preis von Staatsanleihen hat. Und deshalb versuchen die Zentralbanken seit langem, den Goldpreis zu drücken. Gold ist die Eintrittskarte aus dem Zentralbanksystem, die Flucht vor der Zwangsgewalt der Zentralbank und der Regierungsmacht.
Wenn die Finanzsektoren klein und das Kapital mobil sind, bedeuten schwankende Wechselkurse eine enorme Währungsvolatilität. Wenn viel ausländisches Kapital einfließt, steigt ein frei schwankender Wechselkurs stark an, was sowohl für inländische Banken als auch für Exporteure verheerende Folgen hat.
Ich habe immer gedacht und bin immer noch der Meinung, dass die Zentralbank unabhängig handeln sollte. Ja, das stimmt, Sie können mir vertrauen. Ich mische mich nicht in die Entscheidungen der Zentralbank ein und gebe der Bankleitung oder ihrem Leiter keine Anweisungen.
Von einer Regierung kann nicht erwartet werden, dass sie ihrer Zentralbank Unabhängigkeit gewährt, es sei denn, diese Bank ist ihr und der breiten Öffentlichkeit gegenüber rechenschaftspflichtig. Das heißt, die Zentralbank muss daran gemessen werden können, ob sie ihr vereinbartes Ziel erreicht hat oder nicht.
In einer reifen Volkswirtschaft wie Indien, die sich zu einer modernen und finanzorientierten Volkswirtschaft entwickelt, ist eine unabhängige Zentralbank, eine verantwortungsvolle Zentralbank, wirklich von zentraler Bedeutung für den Erfolg.
Bei der Stabilisierung des makroökonomischen Umfelds haben wir uns darauf konzentriert, die Fiskal- und Geldpolitik in Einklang zu bringen und die Zentralbank auf das Ziel stärker marktbestimmter Wechselkurse hinzuweisen.
An diesem Tag kündigten die USA eine Abwertung des Dollars um 10 Prozent an. Durch die Umstellung des Yen auf einen variablen Wechselkurs kam es zu einer Aufwertung der japanischen Währung und zu einer ausreichenden Neuausrichtung der Wechselkurse. Ein gemeinsames Eingreifen in den Goldverkauf, um einen starken Anstieg des Goldpreises zu verhindern, wurde jedoch nicht unternommen. Das war ein Fehler.
Der beste Weg, wie eine Zentralbank das Wachstum auf dauerhafter Basis unterstützen kann, besteht darin, sicherzustellen, dass die Inflation niedrig und stabil ist – es herrscht Finanzstabilität – und das ist die Rolle, die die Zentralbank spielt.
Ein System des Kapitalismus setzt solides Geld voraus, nicht von einer Zentralbank manipuliertes Fiat-Geld. Der Kapitalismus schätzt freiwillige Verträge und Zinssätze, die durch Ersparnisse und nicht durch die Kreditschöpfung einer Zentralbank bestimmt werden.
Der IWF bestand darauf, dass sowohl Russland als auch Brasilien ihre Währung auf einem überbewerteten Niveau halten. Wen schützen Sie, wenn Sie versuchen, diesen Wechselkurs durch hohe Zinssätze aufrechtzuerhalten? Sie schützen inländische und ausländische Firmen, die auf den Wechselkurs gesetzt haben. Und wer zahlt den Preis? Die kleinen Unternehmen, die nicht gespielt haben [und sich keine Kredite mehr leisten können], die Arbeiter, die entlassen werden.
Die globalen Zentralbanken arbeiten hart daran, ihre Volkswirtschaften durch eine aggressiv lockere Geldpolitik anzukurbeln. Die EZB [Europäische Zentralbank] und die BOJ [Bank of Japan] kaufen jeden Monat Anleihen und andere Finanztitel im zweistelligen Milliardenbereich, um ihre Volkswirtschaften anzukurbeln, was überall, auch in den USA, zu sinkenden Zinsen führt
Es gibt fünf Hauptziele der Zentralbankkooperation: die Bereitstellung internationaler Kredite und gemeinsame Anstrengungen zur Beeinflussung der Vermögenspreise (insbesondere von Gold und Devisen) unter Umständen, in denen dies als nützlich erachtet werden könnte.
Der Grundsatz, dass eine Zentralbank, deren Aufgabe es ist, die Inflation zu kontrollieren, von der Regierung unabhängig sein sollte, ist unantastbar. Es mag auch stimmen, dass es für die Zentralbank einfacher ist, ihre Unabhängigkeit von politischem Druck zu wahren, wenn sie hauptsächlich Staatspapiere hält.
Das Problem besteht darin, dass ein Land in einer Welt schwankender Wechselkurse, wie es Italien vor der Einführung des Euro war, einem Schock ausgesetzt ist, der es zu Lohnkürzungen zwingt, dies mit einem modernen Kontroll- und Regulierungssystem nicht tun kann. Es ist viel einfacher, dies zu tun, indem man den Wechselkurs ändern lässt. Statt vieler muss sich nur ein Preis ändern.
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