Ein Zitat von Milton Friedman
Wenn ein Land ein attraktiver Ort für Ausländer ist, um ihre Gelder anzulegen, dann wird dieses Land einen relativ hohen Wechselkurs haben. Wenn es sich um einen unattraktiven Ort handelt, ist der Wechselkurs relativ niedrig. Dies sind die Grundlagen, die den Wechselkurs in einem System variabler Wechselkurse bestimmen.
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Die Lektion für Asien ist; Wenn Sie eine Zentralbank haben, haben Sie einen variablen Wechselkurs. Wenn Sie einen festen Wechselkurs haben möchten, schaffen Sie Ihre Zentralbank ab und führen Sie stattdessen ein Währungsboard ein. Entweder extrem; ein fester Wechselkurs durch ein Währungsgremium, aber keine Zentralbank, oder eine Zentralbank plus wirklich variable Wechselkurse; Beides ist eine haltbare Vereinbarung. Aber ein fester Wechselkurs mit einer Zentralbank ist ein Rezept für Ärger.
Der Wechselkurs eines Landes ist der wichtigste Preis in seiner Wirtschaft; es wird die gesamte Bandbreite der individuellen Preise, Importe und Exporte und sogar das Niveau der Wirtschaftstätigkeit beeinflussen. Daher ist es für jede Regierung schwierig, große Wechselkursschwankungen zu ignorieren.
Die USA beschimpfen China wegen seiner Wechselkurspolitik, die Washington nicht gefällt. Aber einseitiger Druck auf China, seinen Wechselkurs zu ändern, ist fehl am Platz.
Das Problem besteht darin, dass ein Land in einer Welt schwankender Wechselkurse, wie es Italien vor der Einführung des Euro war, einem Schock ausgesetzt ist, der es zu Lohnkürzungen zwingt, dies mit einem modernen Kontroll- und Regulierungssystem nicht tun kann. Es ist viel einfacher, dies zu tun, indem man den Wechselkurs ändern lässt. Statt vieler muss sich nur ein Preis ändern.
Was an einem Punkt der richtige Wechselkurs ist, muss nicht unbedingt auch an einem anderen Punkt der richtige Wechselkurs sein.
Der IWF bestand darauf, dass sowohl Russland als auch Brasilien ihre Währung auf einem überbewerteten Niveau halten. Wen schützen Sie, wenn Sie versuchen, diesen Wechselkurs durch hohe Zinssätze aufrechtzuerhalten? Sie schützen inländische und ausländische Firmen, die auf den Wechselkurs gesetzt haben. Und wer zahlt den Preis? Die kleinen Unternehmen, die nicht gespielt haben [und sich keine Kredite mehr leisten können], die Arbeiter, die entlassen werden.
Wenn die Finanzsektoren klein und das Kapital mobil sind, bedeuten schwankende Wechselkurse eine enorme Währungsvolatilität. Wenn viel ausländisches Kapital einfließt, steigt ein frei schwankender Wechselkurs stark an, was sowohl für inländische Banken als auch für Exporteure verheerende Folgen hat.
Wenn eine Bevölkerung viel spart, werden die Mittel sowohl außerhalb als auch innerhalb des Landes investiert. Wenn die Japaner in den Vereinigten Staaten investieren, drückt das ihren Wechselkurs und macht ihre Produktion wettbewerbsfähiger.
Die Stabilität des Wechselkurses ist das Hauptproblem und die Zentralbank schafft es, sie auf die eine oder andere Weise sicherzustellen. Dies wurde schließlich erreicht, nachdem die Zentralbank auf einen variablen Wechselkurs der Landeswährung umgestiegen war.
Nach der starken Abwertung des Yuan im Jahr 1994 und bis 2005 war die Wechselkursfixierung an der Tagesordnung, und der CNY/USD-Wechselkurs veränderte sich kaum.
Geldpolitik ist wie das Jonglieren mit sechs Bällen ... es geht nicht um „Zinsen steigen, Zinsen senken“. Es gibt den Wechselkurs, es gibt langfristige Renditen, es gibt kurzfristige Renditen, es gibt Kreditwachstum.
An diesem Tag kündigten die USA eine Abwertung des Dollars um 10 Prozent an. Durch die Umstellung des Yen auf einen variablen Wechselkurs kam es zu einer Aufwertung der japanischen Währung und zu einer ausreichenden Neuausrichtung der Wechselkurse. Ein gemeinsames Eingreifen in den Goldverkauf, um einen starken Anstieg des Goldpreises zu verhindern, wurde jedoch nicht unternommen. Das war ein Fehler.
Es gibt so viele Wechselkursprobleme, dass Menschen Gold als sicheren Hafen kaufen. Im Moment scheint Gold ein sicherer Hafen zu sein, wenn die internationalen Wechselkurse zusammenbrechen.
Wir bereiten uns derzeit auf die Reform des Wechselkurssystems des Yuan vor. Damit solche Reformen stattfinden können, brauchen wir gute wirtschaftliche Bedingungen ... und wir müssen sie unter strenger Kontrolle durchführen.
Das Land mit einer niedrigen Geburtenrate und einer niedrigen Sterblichkeitsrate wird am stärksten betroffen sein – und so könnten die Armen tatsächlich die Erde erben, weil sie gesünder sind.
Kein Wechselkurs für das Selbstvertrauen der Jugend.
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