Ein Zitat von Robert J. Shiller
Ich denke, wir müssen versuchen, uns nicht nur darauf zu verlassen, dass die Zentralbank ihrer Weisheit nach die Zinssätze anpasst, sondern es den Menschen auch ermöglichen, sich keinem Inflationsrisiko auszusetzen.
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Ein System des Kapitalismus setzt solides Geld voraus, nicht von einer Zentralbank manipuliertes Fiat-Geld. Der Kapitalismus schätzt freiwillige Verträge und Zinssätze, die durch Ersparnisse und nicht durch die Kreditschöpfung einer Zentralbank bestimmt werden.
Wenn Sie Gold besitzen, bekämpfen Sie jede Zentralbank der Welt. Denn Gold ist eine Währung, die mit Staatswährungen konkurriert und einen starken Einfluss auf die Zinssätze und den Preis von Staatsanleihen hat. Und deshalb versuchen die Zentralbanken seit langem, den Goldpreis zu drücken. Gold ist die Eintrittskarte aus dem Zentralbanksystem, die Flucht vor der Zwangsgewalt der Zentralbank und der Regierungsmacht.
Das Risiko besteht darin, dass wir, wenn wir aus dieser Rezession herauskommen, so viele Schulden finanzieren müssen, dass wir entweder Inflation oder sehr hohe Zinssätze benötigen, um weiterhin Geld zu leihen, oder beides. Das ist ein Risiko.
Natürlich gehört es zu den Aufgaben eines jeden Zentralbankers, hart gegen die Inflation vorzugehen: Wenn Anleger glauben, dass die Inflation außer Kontrolle gerät, kommt es zu höheren Zinsen und Kapitalflucht, und es entsteht schnell ein Teufelskreis.
Also: wenn die chronische Inflation, unter der die Amerikaner und fast jedes andere Land leiden, durch die anhaltende Schaffung neuen Geldes verursacht wird und wenn in jedem Land seine staatliche „Zentralbank“ (in den Vereinigten Staaten die Federal Reserve) die ist Alleinige Monopolquelle und Schöpfer allen Geldes, wer ist dann für die Plage der Inflation verantwortlich? Wer außer der Institution, die ausschließlich zur Geldschöpfung befugt ist, also der Fed (und der Bank of England, der Bank of Italy und anderen Zentralbanken) selbst?
Der beste Weg, wie eine Zentralbank das Wachstum auf dauerhafter Basis unterstützen kann, besteht darin, sicherzustellen, dass die Inflation niedrig und stabil ist – es herrscht Finanzstabilität – und das ist die Rolle, die die Zentralbank spielt.
Die Lektion für Asien ist; Wenn Sie eine Zentralbank haben, haben Sie einen variablen Wechselkurs. Wenn Sie einen festen Wechselkurs haben möchten, schaffen Sie Ihre Zentralbank ab und führen Sie stattdessen ein Währungsboard ein. Entweder extrem; ein fester Wechselkurs durch ein Währungsgremium, aber keine Zentralbank, oder eine Zentralbank plus wirklich variable Wechselkurse; Beides ist eine haltbare Vereinbarung. Aber ein fester Wechselkurs mit einer Zentralbank ist ein Rezept für Ärger.
Von einer Regierung kann nicht erwartet werden, dass sie ihrer Zentralbank Unabhängigkeit gewährt, es sei denn, diese Bank ist ihr und der breiten Öffentlichkeit gegenüber rechenschaftspflichtig. Das heißt, die Zentralbank muss daran gemessen werden können, ob sie ihr vereinbartes Ziel erreicht hat oder nicht.
Ich bin einfach gegen ein reines Inflationsmandat, bei dem sich eine Zentralbank nur um die Inflation und nicht um die Beschäftigung kümmert.
Wenn man Zölle einführt, führt das zu Inflation. Wenn Sie eine Inflation einführen, müssen Sie die Zinssätze erhöhen. Sie erhöhen die Zinsen und die Aktienmärkte sollten nicht so hoch sein.
Nach einer langen Zeit, in der die gewünschte Inflationsrichtung stets nach unten gerichtet war, müssen die Zentralbanken der industrialisierten Welt heute versuchen, größere Änderungen der Inflationsrate in die eine oder andere Richtung zu vermeiden.
Ganz bewusst haben die Notenbanker die Sparer abgestraft und die Zinsen so tief gedrückt, dass jede wirklich sichere Anlage – und älteren Menschen wird immer geraten, auf Nummer sicher zu gehen – unter Berücksichtigung der Inflation eine negative Rendite abwirft.
Der Grundsatz, dass eine Zentralbank, deren Aufgabe es ist, die Inflation zu kontrollieren, von der Regierung unabhängig sein sollte, ist unantastbar. Es mag auch stimmen, dass es für die Zentralbank einfacher ist, ihre Unabhängigkeit von politischem Druck zu wahren, wenn sie hauptsächlich Staatspapiere hält.
Der Gouverneur der [Australian Reserve Bank], MacFarlane, sagte kürzlich, als Paul Volcker der amerikanischen Inflation das Rückgrat gebrochen habe, werde dies als politischer Triumph der westlichen Welt angesehen. Als ich der australischen Inflation das Rückgrat gebrochen habe, sagten sie: „Oh, Sie sind der Kerl, der die Zinssätze erhöht hat.“ Bin ich nicht derselbe Kerl, der ihnen die 15 Jahre guten Wachstums und großen Reichtums beschert hat, die daraus resultierten?
Die geldpolitische Transmission umfasst das gesamte Kontinuum der Zinssätze; Natürlich bestimmt die Zentralbank nur den Tagesgeldsatz.
In einer Welt ohne eine Ex-Im-Bank, die nur 2 Prozent der US-Exporte finanziert, würden private Firmen die Versicherungen und Kredite bereitstellen, die diese Unternehmen benötigen, allerdings zu marktüblichen Konditionen, die das Ausfallrisiko widerspiegeln.
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