Ein Zitat von Seth Klarman
Es gibt nur wenige Dinge, die Anleger tun können, um dem Risiko entgegenzuwirken: ausreichend diversifizieren, sich gegebenenfalls absichern und mit einer Sicherheitsmarge investieren. Gerade weil wir nicht alle Risiken einer Anlage kennen und nicht kennen können, streben wir danach, mit einem Abschlag zu investieren. Das Schnäppchenelement hilft dabei, ein Polster für den Fall zu schaffen, dass etwas schiefgeht.
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Diversifizieren Sie, denn das hilft, das Risiko zu reduzieren. Und Sie können außerhalb der Vereinigten Staaten diversifizieren. Manche Leute würden niemals in Europa investieren – ich halte das für einen Fehler.
Wenn Sie investieren und nicht diversifizieren, werfen Sie buchstäblich Geld aus. Den Leuten ist nicht bewusst, dass Diversifizierung von Vorteil ist, selbst wenn sie die Rendite schmälert. Warum? Weil es Ihr Risiko noch mehr reduziert. Wenn Sie also diversifizieren und dann die Marge verwenden, um Ihren Leverage auf ein Risikoniveau zu erhöhen, das dem einer nicht diversifizierten Position entspricht, wird Ihre Rendite wahrscheinlich höher sein.
Im Gegensatz zur Rendite ist das Risiko jedoch am Ende einer Investition nicht mehr quantifizierbar als zu Beginn. Risiken lassen sich einfach nicht durch eine einzelne Zahl beschreiben. Intuitiv verstehen wir, dass das Risiko von Investition zu Investition unterschiedlich ist: Eine Staatsanleihe ist nicht so riskant wie die Aktie eines High-Tech-Unternehmens. Aber Investitionen geben keine Auskunft über ihre Risiken, so wie Lebensmittelverpackungen Nährwertdaten liefern.
Das Risiko entsteht dadurch, dass man nicht weiß, was man tut. Daher ist eine breite Diversifizierung nur dann erforderlich, wenn die Anleger es nicht wissen. Sie müssen in Ihrem Leben nur sehr wenige Dinge tun, solange Sie nicht zu viele Dinge falsch machen.
Egal wie vorsichtig Sie sind, das einzige Risiko, das kein Anleger jemals ausschließen kann, ist das Risiko, falsch zu liegen. Nur wenn Sie auf dem beharren, was Graham die „Sicherheitsmarge“ nannte – niemals zu viel bezahlen, egal wie spannend eine Investition zu sein scheint – können Sie die Wahrscheinlichkeit eines Fehlers minimieren.
Egal, dass Astronauten und Kosmonauten in präzise konstruierten und sorgfältig getesteten Maschinen umgekommen waren. Solide Technik konnte immer einen Sicherheitsspielraum bieten, weil die Ingenieure davon überzeugt waren, dass es absolute Sicherheit in Zahlen gibt.
Anleger sollten in das investieren, was sie wissen. Der größte Fehler besteht darin, in das zu investieren, was sie nicht wissen.
Wir investieren in Dinge wie die Zukunft, wie unsere Kinder, wie Bildung. Mit anderen Worten: Wir investieren in Dinge, von denen wir wissen, dass sich die Investition nicht sofort auszahlt, aber jeder weiß, dass sie eine positive Wirkung haben werden und dass man sie im Laufe der Zeit leicht messen kann. Dein Warum ist genau dasselbe.
Das Einzige, was mir im Tech-Bereich Angst macht, ist, dass es so schnell geht, dass man bereit sein muss, in 20 Dinge zu investieren. Denn wenn Sie einfach in eine investieren, hat nächste Woche jemand eine bessere Mausefalle und Sie werden in die Reinigung gebracht.
Investieren Sie nicht im ganzen Land an einem Ort, den Sie nicht kennen. Investieren Sie in einen Markt, den Sie kennen, denn in jeder Stadt gibt es tolle Gegenden.
Ich erkenne die Ungleichheiten an, die bestimmte Kulturen durchmachen müssen. Ich verstehe die Geschichte der Sklaverei. Ich weiß all diese Dinge. Aber ich bin kein Opfer. Ich kann abstimmen, ich kann teilnehmen, ich kann mein Geld investieren, ich kann meine Zeit investieren, und das ist es, was ich tue. Ich arbeite für niemanden. Ich verdiene kein Geld mit dem, was ich tue. Ich mache es, weil es jemand für mich getan hat.
Wenn Sie ein Unternehmen und die Zukunft des Unternehmens perfekt verstehen würden, bräuchten Sie kaum einen Sicherheitsspielraum. Je anfälliger also das Unternehmen ist – vorausgesetzt, Sie möchten dennoch in es investieren –, desto größer ist der Sicherheitsspielraum, den Sie benötigen. Wenn Sie mit einem Lastwagen über eine Brücke fahren, auf der eine Tragfähigkeit von 10.000 Pfund angegeben ist, und Sie ein 9.800 Pfund schweres Fahrzeug haben und die Brücke 6 Zoll über dem Spalt liegt, den sie überdeckt, fühlen Sie sich vielleicht in Ordnung, aber wenn sie sich über dem Grand Canyon befindet , könnten Sie das Gefühl haben, dass Sie einen etwas größeren Sicherheitsspielraum wünschen.
Eine hohe Hebelwirkung ist unsicher, nicht nur für ein Unternehmen, sondern für die gesamte Wirtschaft … LBOs verringern die Sicherheit. Das Management verliert die Macht, viele Dinge zu tun. Es gibt keinen Spielraum für Fehler und weniger Spielraum für zusätzliche Risiken.
Manche sagen, die Wirtschaft bedeute, dass man die Menschen davon überzeugen müsse, in Kleidung zu investieren – um weniger, dafür aber teurere Dinge zu kaufen. Ich bin anderer Meinung – investieren Sie in Schmuck oder vielleicht in ein Haus, aber nicht in Mode.
Investitionen sind entscheidend. Denn die Wahrheit ist, dass es nur dann Arbeitsplätze und Wachstum in der Wirtschaft gibt, wenn Menschen auf eigenes Risiko Geld in die Gründung eines Unternehmens oder den Ausbau eines bestehenden Unternehmens investieren.
Anleger sollten nicht nur darauf achten, ob, sondern auch warum aktuelle Bestände unterbewertet sind. Es ist wichtig zu wissen, warum Sie eine Investition getätigt haben, und sie zu verkaufen, wenn der Grund für den Besitz nicht mehr gegeben ist. Suchen Sie nach Investitionen mit Katalysatoren, die direkt zur Realisierung des zugrunde liegenden Werts beitragen können. Nennen Sie Unternehmen mit gutem Management und persönlicher finanzieller Beteiligung am Unternehmen. Diversifizieren Sie schließlich Ihre Bestände und sichern Sie sich ab, wenn dies finanziell attraktiv ist.
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