Ein Zitat von Seth Klarman
Märkte müssen nicht miteinander synchronisiert sein. Gleichzeitig kann der Rentenmarkt auf anhaltend schwierige Zeiten, der Aktienmarkt auf eine starke Erholung und Gold auf eine hohe Inflation eingepreist werden. Eine solche scheinbare Trennung ist auf unbestimmte Zeit haltbar.
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In den 40 Jahren, in denen ich als Ökonom und Investor arbeite, habe ich noch nie eine solche Diskrepanz zwischen dem Vermögensmarkt und der wirtschaftlichen Realität erlebt ... Die Vermögensmärkte sind in der Luft, und die Wirtschaft der einfachen Leute ist in der Luft Dumps, in denen ihre inflationsbereinigten Realeinkommen sinken und die Vermögensmärkte steigen.
Menschen legen ihr Geld in Staatsanleihen an, weil sie befürchten, dass das Risiko, ihr Geld in den Anleihenmarkt, den Aktienmarkt oder sogar die Geldmärkte zu stecken, sehr hoch ist.
Was die Fed eigentlich sagen will, ist, dass sie nicht weiß, was sie als nächstes tun wird. Und wenn die Märkte etwas verabscheuen, dann ist es Unsicherheit. Von hier aus ist mit einer zunehmenden Volatilität an den Anleihen- und Aktienmärkten zu rechnen, bis sich die Inflationsaussichten festigen.
Denken Sie daran, dass Banken keine Märkte sind. Der Markt ist amoralisch. Dem Markt ist es egal, wer Sie sind. Sie sind ein Trader für den Markt. Der Markt wird Sie verkaufen, wenn er Sie für risikoreicher hält.
Seit der globalen Finanzkrise 2008 warnen Marktbeobachter vor einem Absturz am Anleihemarkt. Ursprünglich ging man davon aus, dass die zur Rettung der Banken ausgegebenen Billionen zu Inflation und damit zu einer Flucht aus Anleihen führen würden.
In den letzten drei Jahrzehnten haben Märkte und Marktdenken in Lebensbereiche vorgedrungen, die traditionell von nicht marktbezogenen Normen bestimmt werden. Infolgedessen haben wir uns von einer Marktwirtschaft zu einer Marktgesellschaft entwickelt.
Denken Sie daran, dass Banken keine Märkte sind. Der Markt ist amoralisch. Dem Markt ist es egal, wer Sie sind. Sie sind ein Trader für den Markt. Der Markt wird Sie verkaufen, wenn er Sie für risikoreicher hält. Banks hat das nicht getan
Die Kapitalmarktabteilung von Citadel spielt eine wichtige Rolle auf den Finanzmärkten unseres Landes. Unser Broker-Dealer ist der größte Market Maker für Optionen in den Vereinigten Staaten und führt täglich etwa 30 Prozent aller Aktienoptionsgeschäfte aus.
Immer mehr Immobilienentwickler erhalten in China keine Bankkredite für ihre Projektfinanzierung. Sie gehen jetzt in den Hongkonger Markt, um auf dem Anleihenmarkt Geld zu sehr, sehr hohen Zinssätzen zu beschaffen, bis zu 15, 20 Prozent.
Ebenso wie die Landwirtschaft sind auch die Märkte Afrikas stark unterkapitalisiert und ineffizient. Aus unserer Arbeit auf dem gesamten Kontinent wissen wir, dass die Transaktionskosten für den Markteintritt und die Risiken bei Transaktionen auf ländlichen Agrarmärkten extrem hoch sind. Tatsächlich gelangt nur ein Drittel der in Afrika produzierten Agrarproduktion überhaupt auf den Markt.
So dachte ein Salomon-Anleihenhändler: Er vergaß für eine Minute, was er gerade tun wollte, und legte den Finger auf den Puls des Marktes. Wenn der Markt unruhig war, wenn die Leute Angst hatten oder verzweifelt waren, trieb er sie wie Schafe in die Ecke und ließ sie dann für ihre Unsicherheit büßen. Er saß auf dem Markt, bis er Goldmünzen kotzte. Dann machte er sich Gedanken darüber, was er tun wollte.
Das erste Prinzip der Marktwirtschaft besteht darin, dass sie aus vielen kleinen Käufern und Verkäufern besteht, was ein erhebliches Maß an Eigenkapital voraussetzt. Ein weiteres grundlegendes Marktprinzip besteht darin, dass die Kosten im Produzentenpreis internalisiert werden.
Wenn man anfängt, Marktanteile zu verlieren, ist es wirklich schwierig, diese zurückzugewinnen; Sie benötigen das Produktportfolio und die Präsenz in vielen Märkten.
Für die Aktienmärkte hat sich die Kombination aus niedrigen Zinsen, starkem Wirtschaftswachstum und niedriger Inflation als sehr vorteilhaft erwiesen, wobei die globalen Aktienmärkte in den letzten drei Jahren jeweils solide gestiegen sind. Dies wurde durch ein starkes Gewinnwachstum untermauert, so dass trotz des Anstiegs der Aktienkurse die KGVs im Durchschnitt rückläufig waren.
Es gibt ein gewisses Problem mit der Übereinstimmung zwischen den Märkten für derivative Wertpapiere und den Primärmärkten. Wir haben schon vor langer Zeit Grundsätze eingeführt, im Wesentlichen hohe Margin-Anforderungen, um bestimmte Instabilitäten auf dem Aktienmarkt zu verhindern, und ich denke, sie sind grundsätzlich richtig. Das Problem ist, dass es eine Verbindung gibt, sagen wir mal, zwischen so etwas wie dem Aktienmarkt und den Index-Futures-Märkten, und die Tatsache, dass die Margin-Anforderungen sehr unterschiedlich sind, spielte beispielsweise beim Crash im Oktober 1987 eine Rolle.
Einer der Gründe, warum wir an den Aktienmärkten viel Geld verdienen können, liegt darin, dass sie auktionsgesteuert sind, und auktionsgesteuerte Märkte unterscheiden sich stark von fast allen anderen Arten von Märkten.
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