Ein Zitat von Seth Klarman

Im Folgenden listen wir einige der ganz unterschiedlichen Lehren auf, die Anleger Ende 2009 offenbar gezogen haben – unserer Meinung nach falsche Lehren. Um Investitionslehren nicht nur zu lernen, sondern auch effektiv umzusetzen, ist ein disziplinierter, oft konträrer und langfristig orientierter Anlageansatz erforderlich. Es erfordert einen entschiedenen Fokus auf Risikoaversion statt auf die Maximierung unmittelbarer Renditen sowie ein Verständnis der Geschichte, ein Gespür für Finanzmarktzyklen und manchmal außergewöhnliche Geduld.
Sie können Unterricht nehmen, um fast alles zu werden: Flugunterricht, Klavierunterricht, Fallschirmsprungunterricht, Schauspielunterricht, Rennwagenfahrunterricht, Gesangsunterricht. Aber es gibt keinen Comedy-Kurs. Man muss damit geboren werden. Gott muss dir dieses Geschenk machen.
Das Streben nach Anlagerenditen führt dazu, dass Anleger sich auf das potenzielle Aufwärtspotenzial und nicht auf das Abwärtsrisiko konzentrieren. Anstatt eine gewünschte Rendite anzustreben, selbst wenn diese überaus vernünftig ist, sollten Anleger das Risiko ins Visier nehmen.
Ich lege großen Wert darauf – auch bei unserem gesamten Team – es geht immer um die Frage: Was wurden daraus gelernt? Etwas hat nicht geklappt? Was sind die gewonnenen Erkenntnisse? Was sind die gewonnenen Erkenntnisse?
Lektionen, die leicht fallen, sind überhaupt keine Lektionen. Es sind gnädige Glücksfälle. Doch die auf die harte Tour gelernten Lektionen werden niemals vergessen.
Es steht außer Frage, dass Investmentgesellschaften, Anlageberater, Treuhandabteilungen usw. den Anlegern eine wichtige Dienstleistung erbringen. Bei dieser Dienstleistung geht es um die Erzielung einer angemessenen Diversifizierung, die Wahrung einer langfristigen Perspektive, die Erleichterung der Handhabung von Anlageentscheidungen usw Mechanismen und vor allem die Vermeidung offensichtlich minderwertiger Anlagetechniken, die manche Menschen zu verlocken scheinen.
Im Laufe der Jahre habe ich herausgefunden, dass es zwei Formen des Kochunterrichts gibt. Es gibt Lektionen, die man nie vollständig lernt; Fähigkeiten, die man immer besser beherrscht, aber nie ganz perfekt. Dann gibt es die Lektionen, die Sie nur einmal lernen müssen, denn die Folgen, wenn Sie sie nicht befolgen, werden Ihnen buchstäblich lebenslange Narben hinterlassen.
Du wirst oft scheitern, aber wenn du scheiterst, wirst du lernen und durch Lernen wirst du deinen Weg finden. Denken Sie daran, dass es im Leben keine Fehler gibt, sondern nur Lektionen, und die Lektionen wiederholen sich immer wieder, bis sie gelernt werden
Ein häufiges Vergleichsranking kann die kurzfristige Investitionsperspektive nur verstärken. Es ist verständlicherweise schwierig, eine langfristige Sichtweise beizubehalten, wenn angesichts der Strafen für eine schlechte kurzfristige Leistung die langfristige Sichtweise durchaus von der Arbeitslosengrenze ausgeht ... Relativ performanceorientierte Anleger agieren in Wirklichkeit als Spekulanten. Anstatt vernünftige Urteile über die Attraktivität bestimmter Aktien und Anleihen zu fällen, versuchen sie zu erraten, was andere tun werden, und tun es dann zuerst.
Im Laufe Ihres Lebens lernen Sie viele Lektionen. Leider gelten diese Lektionen nur für die spezifischen Fälle, in denen Sie sie gelernt haben. Deshalb können Sie damit rechnen, schreckliche Fehler zu machen, egal wie lange Sie leben.
Ich habe aus meinem ersten Rennen mit meinen Helden viele Lektionen gelernt. Ich habe gelernt, dass es einfacher ist zu atmen, wenn ich geweint habe, also habe ich oft und ohne Scham geweint. Ich habe gelernt, dass das Vertrauen eines Teamkollegen in einen einen auf jeden Berg bringen kann. Ich habe gelernt, dass das Gewinnen eine ganz andere Denkweise erfordert als das Nichtverlieren. Ich habe gelernt, dass die besten Teams der Welt nicht nur ihre Stärken, sondern auch ihre Schwächen teilen. Ich habe gelernt, dass man seine Teamkollegen nicht dadurch inspiriert, dass man ihnen zeigt, wie großartig man ist. Sie inspirieren sie, indem Sie ihnen zeigen, wie großartig sie sind.
Langfristig werden Aktien (insbesondere ein intelligent ausgewähltes Aktienportfolio) trotz zeitweise erheblicher Rückgänge eine Ihrer besten Anlagemöglichkeiten sein. Der Trick besteht darin, langfristig zu agieren. Denken Sie an 5 Jahre, 10 Jahre und länger. Führen Sie Ihre Planung und Vermögensallokation im Voraus durch. Investieren Sie einen Teil Ihres Vermögens an der Börse – und bleiben Sie dabei! Ja, die schlechten Zeiten werden kommen, aber auf lange Sicht werden die guten Zeiten siegen – und ich hoffe, dass die Lehren aus dem Jahr 2008 Ihnen dabei helfen werden, diese Zeiten zu genießen.
So wie ich den Wechsel der goldenen Haare meiner Kindheit in die rotbraunen Haare meiner Jugend ohne Reue akzeptiert habe, so akzeptiere ich auch meine silbernen Haare – und ich bin bereit, die Zeit zu akzeptieren, in der meine Haare und der Rest meines Tongewandes kehrt zu dem Staub zurück, aus dem es kam, während mein Geist zu einem freieren Leben übergeht. Es ist die Jahreszeit, in der meine Haare silbern werden, und jede Jahreszeit hat ihre Lektionen zu lernen. Jede Jahreszeit des Lebens ist wunderbar, wenn Sie die Lektionen der Jahreszeit zuvor gelernt haben. Erst wenn man mit den Lektionen fortfährt, die man nicht gelernt hat, wünscht man sich eine Rückkehr.
Dass die Menschen aus den Lehren der Geschichte nicht viel lernen, ist die wichtigste aller Lehren der Geschichte.
Von Ihrem Standpunkt aus mag es scheinen, dass bestimmte Leute es besser wissen sollten. Menschen sind, wer sie sind, und tun, was sie tun, unabhängig davon, ob es Ihnen gefällt oder ob Sie mit ihnen einverstanden sind. Jeder von uns muss unterschiedliche Lektionen lernen. Jeder von uns geht einen anderen Weg zu unserem Unterricht.
Bestimmte Lektionen kann man einfach nicht lernen, bis man maßstabsgetreu an verschiedenen Ecken der Kurve angelangt ist. Bei einem Unternehmen, von dem die meisten schätzen, dass es um ein Vielfaches größer ist als die nächsten neun Anbieter zusammen, haben wir bestimmte Lektionen gelernt, die Sie erst dann lernen können, wenn Sie diese Größenordnung erreicht haben.
Ich glaube, dass nichts für unsere Fähigkeit, unsere Gegenwart effektiv anzugehen, wichtiger ist, als die Lehren zu verstehen, die wir von denen gelernt haben, die vor uns gekommen sind.
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