Ein Zitat von Warren Buffett
Der Marktpreis wird zwar ausschließlich zur Bewertung unserer Investitionen in Minderheitsbeteiligungen verwendet, ist jedoch kein relevanter Faktor, wenn er auf unsere Mehrheitsbeteiligungen angewendet wird.
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Vermögenswerte und Ertragskraft sind die wichtigsten Faktoren, die die Bewertung einer Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen beeinflussen. Der Marktpreis, der die Bewertung von Minderheitsbeteiligungen bestimmt, ist für die Bewertung einer Mehrheitsbeteiligung von geringer oder keiner Bedeutung.
Unsere marktfähigen Aktien verraten uns anhand ihrer Betriebsergebnisse – nicht anhand ihrer täglichen oder gar jährlichen Kursnotierungen –, ob unsere Investitionen erfolgreich sind. Der Markt mag den geschäftlichen Erfolg eine Zeit lang ignorieren, aber irgendwann wird er ihn bestätigen.
Das US-Handelsdefizit mit China zeigt, dass wir zwar das Potenzial ihres Marktes schätzen, sie jedoch die Realität unseres Marktes schätzen. In diesem Bereich sollten wir unseren Einfluss nutzen.
Der Wert im Verhältnis zum Preis, nicht der Preis allein, muss Ihre Anlageentscheidungen bestimmen. Wenn Sie Herrn Market als Schöpfer von Investitionsmöglichkeiten betrachten (bei denen der Preis vom zugrunde liegenden Wert abweicht), haben Sie das Zeug zum Value-Investor. Wenn Sie jedoch darauf bestehen, sich bei der Anlageberatung an Mr Market zu wenden, ist es wahrscheinlich am besten, jemand anderen mit der Verwaltung Ihres Geldes zu beauftragen.
Es gibt zahlreiche Beweise dafür, dass die Öffnung unserer Häfen immer dazu führt, dass der Preis für ausländischen Mais auf den Preis auf dem englischen Markt steigt und der Preis für britischen Mais nicht auf den Preis auf dem kontinentalen Markt sinkt.
Die Genauigkeit und Disziplin, mit der wir unser Geschäft führen, sind der Schlüssel zur konsequenten Umsetzung unserer Wachstumsstrategie. Und die gleiche Disziplin haben wir auch bei unseren Investitionen, auch bei Akquisitionen, konsequent angewandt.
Für einen Value-Investor gibt es drei Arten von Anlagen: zu einem Preis unterbewertet, zu einem anderen Preis fair bewertet und zu einem noch höheren Preis überbewertet. Das Ziel besteht darin, das erste zu kaufen, das zweite zu vermeiden und das dritte zu verkaufen.
Wenn irgendjemand auf die Idee kommt, unsere Silbermünzen zu horten, möchte ich das sagen. Das Finanzministerium verfügt über eine Menge Silber, und das kann es sein, und es wird verwendet, um den Silberpreis im Einklang mit seinem Wert in unserer aktuellen Silbermünze zu halten. Es wird keinen Gewinn bringen, sie für den Wert ihres Silbergehalts aus dem Verkehr zu ziehen.
Wenn wir dem Artensterben irgendwie einen Wert beimessen und dies in unsere Kosten einbeziehen würden, sähe das Endergebnis ganz anders aus. WENN wir die Erschöpfung unserer Ressourcen in die Kosten umrechnen, würde sich unser Endergebnis ändern. Es handelt sich also um einen unehrlichen Markt, der bei der Festlegung seiner Preise nicht alle Kosten berücksichtigt. Wir brauchen einen ehrlichen Markt, bevor wir den Markt für die Nachhaltigkeit arbeiten lassen können und nicht gegen sie, wie es heute der Fall ist.
Ich möchte betonen, dass wir wie jeder Mensch über unsere Sicht auf die Wirtschaft und den Markt diskutieren können. Zum Glück für unsere Kunden tendieren wir nicht dazu, auf der Grundlage von Ansichten zu agieren. Unsere Anlagestrategie besteht darin, eine Aktie nach der anderen von unten nach oben zu investieren, basierend auf dem Preis im Vergleich zum Wert. Und auch wenn wir aus makroökonomischer Sicht vielleicht der Meinung sind, dass die Dinge im Moment nicht sehr gut laufen – was wir in der Tat sehr stark spüren –, werden wir unabhängig von dieser makroökonomischen Sichtweise Geld investieren, wenn wir Schnäppchen finden. Wenn wir also morgen ein halbes Dutzend Schnäppchen finden würden, würden wir unser ganzes Geld investieren.
Wir müssen uns vierteljährlich mit dem Portfolio vertraut machen und die Buchhaltungspraxis „Mark-to-Market“ befolgen, bei der Investitionen entsprechend den vorherrschenden Marktpreisen und dem Preis, zu dem sie getätigt werden, bewertet werden.
Unsere erste Inspiration erhielten wir von unserer Familie, da wir schon als Kind eine Neigung zur Kunst zeigten. Während Johns nach dem Zufallsprinzip Bilder zeichnete, präsentierte ich meinen Geschwistern Dramen. Aber als wir erwachsen wurden, wurden wir beide von unseren Interessen abhängig und dies wurde durch politischen Aktivismus angetrieben.
Der jüngste Handel mit einem Wertpapier erzeugt die gefährliche Illusion, dass sein Marktpreis seinem wahren Wert nahe kommt. Besonders gefährlich ist diese Fata Morgana in Zeiten überschwänglicher Märkte. Auch das Konzept des „privaten Marktwerts“ als Anker für die ordnungsgemäße Bewertung eines Unternehmens kann in turbulenten Zeiten stark verzerrt sein und sollte stets mit einem gesunden Maß an Skepsis betrachtet werden.
Die Marktpreise für Aktien schwanken mit großen Amplituden um den inneren Wert, aber langfristig gesehen spiegelt sich der innere Wert praktisch immer irgendwann im Marktpreis wider.
Unser Wahlprozess hat perverse Anreize geschaffen, die unsere Demokratie verzerrt und Sonderinteressen und eine lautstarke Minderheit gestärkt haben.
Was heute am meisten beunruhigt, ist, dass wir rationale Methoden anwenden, um die Vorlieben und Werte der Jugend in allen Arten von Bildungs-, Religions- und Kulturinstitutionen zu fördern, die auf Unternehmenspraktiken und -zielen basieren. Alles, was wir mit, mit und für unsere Kinder tun, wird von den kapitalistischen Marktbedingungen und den hegemonialen Interessen der herrschenden Unternehmenseliten beeinflusst. Vereinfacht ausgedrückt berechnen wir, was das Beste für unsere Kinder ist, indem wir sie als Investitionen betrachten und in Waren verwandeln.
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