16 лучших цитат и высказываний Бертона Малкиела

Самый верный способ найти активно управляемый фонд с доходностью в верхнем квартиле — это найти фонд с расходами в нижнем квартиле.

Это как отказаться от веры в Деда Мороза.

Индексные фонды не торгуют от ценной бумаги к ценной бумаге и, таким образом, они, как правило, избегают налогов на прирост капитала.

Исторически сложилось так, что фондовый рынок подобен азартному казино с шансами в вашу пользу. В долгосрочной перспективе акции получают от девяти с половиной до десяти процентов годовых. Банки, вероятно, дали вам что-то порядка четырех-пяти.

Доверяйте времени, а не времени.

Мы приходим к выводу, что хедж-фонды гораздо более рискованны и обеспечивают гораздо более низкую доходность, чем обычно предполагается.

Я все больше убеждаюсь в том, что прошлые записи управляющих взаимными фондами совершенно бесполезны для предсказания будущего успеха. Немногочисленные примеры неизменно превосходной производительности встречаются не чаще, чем можно ожидать случайно.

Дело не в том, что цены на акции капризны. Дело в том, что новости капризны.

Хорошо упакованная глупость может звучать как мудрость.

Обезьяна с завязанными глазами, бросающая дротики в финансовые страницы газеты, может выбрать портфель, который будет работать так же хорошо, как и портфель, тщательно отобранный экспертами.

Никогда ничего не покупайте у запыхавшегося человека.

Опыт убедительно показывает, что покупатели индексных фондов, скорее всего, получат результаты, превосходящие результаты типичного управляющего фондом, чьи большие гонорары за консультации и значительный оборот портфеля, как правило, снижают доходность инвестиций. Многие люди сочтут гарантию игры на фондовом рынке по номинальной стоимости в каждом раунде очень привлекательной. Индексный фонд — это разумный и действенный метод получения рыночной доходности без каких-либо усилий и с минимальными затратами.

Индексные фонды... благоприятны для налогообложения, что позволяет инвесторам отсрочить реализацию прироста капитала или полностью избежать их, если акции позже будут завещаны. В той мере, в какой долгосрочный восходящий тренд цен на акции продолжается, переход от ценных бумаг к ценным бумагам предполагает реализацию прироста капитала, который подлежит налогообложению. Налоги являются чрезвычайно важным финансовым фактором, поскольку более ранняя реализация прироста капитала существенно снизит чистую прибыль.

У JP Morgan когда-то был друг, который так беспокоился о своих акциях, что не мог спать по ночам. Друг спросил: «Что мне делать с моими акциями?» Морган ответил: «Продавай до уровня сна». Каждый инвестор должен решить, на какой компромисс он или она готовы пойти между хорошим питанием и хорошим сном. Высокие инвестиционные вознаграждения могут быть достигнуты только за счет значительного риска. Итак, какова ваша точка сна? Поиск ответа на этот вопрос является одним из самых важных инвестиционных шагов, которые вы должны предпринять.

Индексные фонды регулярно обеспечивают доходность, превышающую доходность активных менеджеров почти на 2 процентных пункта. Активное управление в целом не может достичь валовой прибыли, превышающей рыночную, и поэтому оно должно в среднем уступать индексам по сумме этих недостатков расходов и транзакционных издержек.

Многие из нас, экономистов, верящих в эффективность, делают это потому, что мы рассматриваем рынки как удивительно успешные устройства для быстрого и, по большей части, точного отражения новой информации.